外力壓人民幣升值 必須頂住

http://www.CRNTT.com   2009-10-19 10:12:14

要繼續維持人民幣匯率的穩定，不能給市場形成人民幣升值的穩定預期。 　　中評社北京10月19日訊／最近人民幣升值問題再次進入公眾的視野。隨著全球經濟開始復甦，最近要求人民幣升值的風聲再起，人民幣匯率再次走到風口浪尖。 　　東方早報發表復旦大學國際金融系副教授陸前進文章分析，目前人民幣升值壓力主要緣於以下幾個原因： 　　一是外匯儲備持續增加，人民幣升值壓力上升。根據中國人民銀行14日公布數據，截至2009年三季度末，中國外匯儲備餘額達22726億美元，同比增長19.26%。9月份的外匯儲備增加618億美元。這顯示了外匯市場上外匯供給大於外匯需求，人民幣升值壓力上升。 　　二是美元持續下滑，人民幣升值預期上升。最近美元不斷貶值，美元指數先後突破77、76兩大關口，美元貶值短期內可能會成為一種趨勢。美元貶值，人民幣升值壓力和升值預期將增加，由於美元貶值，人民幣對歐元也相應貶值，最近歐元區也要求人民幣對歐元升值。 　　三是西方國家不斷施壓，使得市場對人民幣升值問題格外關注。實際上，早在今年年初，美國新任財政部長蓋特納在參議院金融委員會為其舉行的提名聽證會上就表示，美國總統奧巴馬相信中國正在“操縱”人民幣匯率。最近西方七國集團在土耳其城市伊斯坦布爾舉行財長和央行行長會議時，再次要求人民幣升值。不僅僅是美國，歐洲也開始對人民幣匯率施壓。 　　實際上，從貿易收支來看，中國的貿易盈餘同比還是下降的，據海關統計，今年前3個季度，累計貿易順差1354.8億美元，同比減少26%。除了貿易項目外，外匯儲備增加，還有美元貶值、非美貨幣升值導致外匯儲備重估上升。最近人民幣對歐元貶值主要是由於美元貶值的緣故。西方國家多次指責中國操縱人民幣匯率，其目的是希望限制對中國產品的進口，推行單邊的貿易保護主義。因此人民幣升值壓力是有多種因素導致的，不完全是貿易盈餘導致的。 　　文章認為，在目前的情況下，人民幣不宜升值。一是西方的貿易保護主義，限制了人民幣的調整空間。如沸沸揚揚的“輪胎特保案”之後，10月6日，歐盟部長理事會發布公告，對中國輸歐的無縫鋼管徵收反傾銷稅。西方國家一方面採取貿易保護主義,另一方面又要求人民幣升值，但金融危機和貿易保護主義限制了人民幣匯率形成機制改革的時間和空間，人民幣匯率機制改革必須要在宏觀經濟形勢穩定的情況下穩步推進。 　　二是從9月份數據來看，進出口形勢依然嚴峻。9月份外貿進出口總值2189.4億美元，同比下降10.1%。在西方貿易保護主義盛行的情況下，人民幣升值將會導致進出口進一步下滑。 　　三是若人民幣持續升值，“熱錢”會大量流入。境外熱錢投機中國獲得收益率，主要是投資於中國金融資產獲得的收益率加上人民幣對美元升值的幅度，它包括投資收益和人民幣升值後貨幣的匯兌收益。吸引投機資本流入的一個重要因素就是人民幣升值，如果人民幣升值，則國外投機資本流入能夠獲得人民幣升值的匯兌收益。一旦人民幣升值趨勢確立，將更加刺激投機資本湧入，可能又會出現2007年時熱錢流入的情形，如流動性過剩、資產價格泡沫和宏觀經濟進一步失衡等問題。 　　文章強調，鑒於目前的經濟形勢，要繼續維持人民幣匯率的穩定，不能給市場形成人民幣升值的穩定預期。二是加強外匯儲備的多元化管理，防範美元貶值風險。三是不斷完善人民幣匯率形成機制的改革，在適當時機，進一步增加人民幣匯率變動的彈性。