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章魚保羅與巴菲特誰更准？

http://www.CRNTT.com   2010-07-22 11:58:14

10年間加權淨資產收益率年年超過15%7只股票 購買持有時間 7只股票 上證指數 結論 1997年底到 2007 年底 平均漲 964% 漲341% 選擇業績優秀好公司，投資業績也會超越指數 1997 年底到2008 年底 平均漲 414% 漲52% 大牛市“死了也不賣”，大熊市一來收益會降低很多 （2007 年底購買）2008 年 平均跌 52% ——再好的公司，也不能不問價格，不劃算再好也不買 價值投資適合中國股市 　　《財道》：投資界一個始終存在的聲音是，巴菲特不適合中國內地股市。很多人始終宣稱在中國無法進行價值投資，你如何看待這一現象？ 　　劉建位：適合不適合，用數據說話。我用一個簡單的指標來說明巴菲特投資策略對中國是否適合。 　　巴菲特認為衡量公司價值增值能力的最佳指標是股東權益收益率。“對公司經營管理業績的最佳衡量標准，是能否取得較高的經營性淨資產收益率，而不是每股收益的增加。” 　　那麼巴菲特的選股理念適合中國內地股市嗎？我用WIND系統篩選，只選到7家公司符合過去10年加權淨資產收益率年年不低於15%的標准。這些業績明星同時是不是股市明星呢？分析這7家公司的數據，我們可以得出三個結論： 　　第一、巴菲特的投資理念同樣適合中國內地股市，如果你選擇的是業績優秀的好公司，你的投資業績也會超越指數。1998年到2007年10年間加權淨資產收益率年年超過15%的業績明星，同時也是股市明星。這7只股票1997年底到2007年底平均漲幅為964%，而同期上證指數漲幅只有341%，平均戰勝指數623%。 　　第二、如果你堅持在大牛市“死了也不賣”的話，那麼大熊市一來你的收益會降低很多。這7只股票如果你持有到2008年底，從1997年底到2008年底11年平均漲幅為414%。多拿一年，收益平均減少了550%。這表明，再好的公司，嚴重高估時，該賣也得賣。但是，同期上證指數漲幅只有52%，這7只明星股仍然戰勝指數362%。 　　第三、如果你在2007年底閉著眼睛買這些好公司的話，你也會虧得很慘。2008年這7家公司平均下跌52%。再好的公司，也不能不問價格貴賤閉著眼睛買股票，不劃算再好也不買。

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