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餘永定：中國應暫停增加外匯儲備

http://www.CRNTT.com   2011-04-13 08:24:12

難道中國就注定要繼續積累外匯儲備,眼睜睜地看著其價值不斷蒸發嗎？ 　　中評社北京4月13日訊／2010年底,美國聯邦債務超過了14萬億。再有幾個月的時間,美國聯邦政府債務就會達到國會規定的債務上限14.3萬億,這在理論上將會導致聯邦政府的關閉。雪上加霜的是,現在美國財政狀況改善的跡象沒有出現,通脹卻已經開始抬頭。 　　新世紀發表著名經濟學家餘永定文章稱，最近,美國政府證券市場的看跌情緒再度上漲。全球最大的債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)上個月拋售了所有的國債;“股神”沃倫•巴菲特正在轉向短期債務;市場普遍預期,持續多年的國債市場盛宴終於快要收場了。 　　美國政府債券始終被視為避險資產。每次出現危機,美國國債價格都會上升。實際上,美國國債是2008-2009全球金融危機期間為數不多的價值沒有下跌的資產之一。但是,美國國債作為避險資產的地位只是一種幻覺。它們之所以安全,只是因為這個世界上沒有人可以阻止美聯儲全速運行印鈔機。國債市場價值取決於多種因素,而現在它實質上是靠龐氏遊戲在支撐;美聯儲第二輪量化寬鬆政策(QE2)人為地維持了國債的高價。然而,國債的市場價格最終有一天會回落到由美國經濟基本面所決定的水平。 　　文章表示，對於私人投資者來說,賬面收益或損失是十分重要的。他們不能“踏空”,並且最重要的是在獲利後能夠及時逃脫。但是,中國人民銀行可不是普通的投資者。幾十年來,它一直將中國巨額剩餘儲蓄投資於國外,即把中國的一部分資金“暫時寄存”在國外。當中國企業由於創新能力加強、在國內的投資盈利性足夠高,或者由於某種原因(如老齡化)而不得不減少儲蓄的時候,中國就會出售其中的大部分外匯儲蓄以換取實際資源。 　　有鑒於此，中國一般都長期持有美國國債直至到期,並不斷將其本金與收益進行再投資。對於中國來講,重要的不是其外匯儲備的賬面價值的變化,而是當中國需要將其套現,用其購買貨物和服務時的實際購買力價值。

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