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日本債務危機或是下一個黑天鵝事件

http://www.CRNTT.com   2011-08-17 08:35:27

文章表示，然而，日本大地震的重創，加上歐美主權債務危機拖累，使日本的財政鞏固能力變得異常脆弱，存在債務增長“失控”的風險。日本內閣府年初發表的“中長期經濟財政測算報告”顯示，由於經濟增長不利，如果不改革稅制，實施財政調整計劃，到2020財年，日本國家和地方的基礎財政收支將出現23.2萬億日元赤字，國家和地方的債務總額將增加到1238萬億日元，大約相當於同期名義GDP的222%。 　　按照日本政府的經濟發展模型，其作用機制應是發行國債－刺激需求－經濟復甦－增加稅收－財政平衡，但多年來，在增加稅收這一環節上總是執行不易，相反國債的規模則日益龐大，國債增長速度大大快於稅收增長速度。債務雪球越滾越大，而稅收渠道卻越來越窄，目前，唯一能讓日本增加財政收入的辦法，就是提高消費稅。日本現在的消費稅是5%，而歐美國家高達15%至30%，有很大的提升空間。但提高消費稅，不僅遭到了國民的強烈抵制，在“扭曲的國會”也難通過。 　　債務負擔步入上行通道，加劇了日本的融資風險。雖然利率很低，但在越來越大的基數和複利影響下，今年國債還本付息支出將達到21.5萬億日元。目前國債收益率僅為1.0%左右，但在美債降級對全球債基的影響下，估計會抬升日本的長期國債收益率，日本政府債務負擔將越來越重。 　　文章指出，當前日本國民的金融總資產為1400萬億日元，債務總額為920萬億日元，以現在的債務增長速度計算，只有五年左右時間能為債務“埋單”了。日本經濟長期低迷，個人資產增長乏力，國民儲蓄率因此大降，IMF預計幾年之內由正轉負的趨勢不可避免。如果日本國內的淨儲蓄盈餘消失，靠國民儲蓄支撐債務的模式也就走到了盡頭。 　　更麻煩的是，日本社會的老齡化導致養老金和醫療保障支出趨勢性增長，使結構性赤字更趨惡化。由於醫療水平提高和老年人口醫療支出增加，日本醫療保障支出與GDP之比也提高了5個百分點。從長期看，在不可逆轉的老齡化趨勢下，社保支出已成日本財政越來越沉重的負擔，財政調整難度越來越大，特別是在當前全球經濟和日本經濟復甦進程中都存在著巨大潛在風險的時候。

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