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安倍經濟學真正的危險

http://www.CRNTT.com   2013-06-03 08:59:36

到目前為止，日本企業管理層的“動物精神”只激發到了這種程度：他們上調了幾次一次性獎金，對年薪卻未作調整。與此同時，日本企業的資本支出在今年第一季度出現下降，這已是迄今為止的連續五個季度下降。結構改革的壓力有所降低，而這完全是因為弱勢日元營造出一種形勢緩和及競爭力增強的假象。於是，貶值取代創新成為日本經濟增長乏力問題的解決方案。 　　一些經濟學家，比如摩根大通(JPMorgan)駐東京經濟學家菅野雅明(Masaaki Kanno)，已在相應調低自己對結構改革內容的預期。日本致力於使用負責任能源的努力，將會讓位於向使用核能的緩慢回歸。圍繞加入跨太平洋(601099,股吧)戰略經濟夥伴關係協定(TPP)所需達成的相關條款展開的談判，並不會導致日本大幅改變保護主義的農業政策。移民問題也沒有提上議程。 　　另一方面，日本的鄰國中國和韓國對日元貶值日益感到不安，德國或許很快也將加入質疑者的行列。經濟形勢正在加劇亞洲的政治緊張局面（而日本11年來首次增加軍事開支之舉無助於形勢的緩和）。 　　與此同時，伯南克關於美國寬鬆貨幣政策不可能永遠持續下去的提醒所導致的第一個後果，是加大了日本股市和日本國債市場的波動性。這種波動性證明，市場情緒（尤其是日本國內市場情緒）依然多麼脆弱。 　　另外，這種波動性不會局限於日本。如果美元繼續升值而日元繼續貶值，大量流入亞洲新興市場的資金可能會再次流出。隨著美元相對新興市場貨幣逐漸升值，這些經濟體也將面臨成本上升和企業盈利承壓的窘境。 　　日元上一次劇烈貶值促成了15年前亞洲金融危機的爆發。沒錯，這一次多數新興市場已削減了自身的債務負擔、尤其是外幣債務負擔，因此爆發類似危機的可能性大大降低。 　　但日本進行的實驗仍有可能給本國和世界其餘地區帶來不良後果。如果日本央行以如此高昂代價為日本企業界爭取來的時間最終被浪費掉了，那實在是一件可悲的事情。 　　來源：FT中文網　作者：桑曉霓　譯者/簡易　2013年06月03日08:09

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