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該是財政政策真正積極起來的時候了

http://www.CRNTT.com   2013-06-04 07:44:12

下半年的財政政策或將成為支持中國經濟反彈的重要力量 　　中評社北京6月4日訊／國家統計局服務業調查中心，中國物流與採購聯合會6月1日發布的5月PMI為50.8%，比4月提升0.2個百分點，著實令人意外。因為，就季節性因素而論，在2005至2012年的八年中，5月PMI平均環比下降2.7%，生產指數環比下降4.2%，訂單環比下降4.4%，但今年上述指標都有所回升。這意味著經濟開始回升的報春喜訊嗎？ 　　上海證券報發表瑞穗證券亞太首席經濟學家沈建光文章認為，僅僅因為PMI回升就認為經濟開始復甦還為時過早。而且，這個回升帶來更多的疑問還有待解釋，更增加判斷經濟拐點的難度。除了反季節因素，各分項之間的數據也有矛盾。比如，看高頻數據，5月發電量環比繼續回落，煤炭、鋼材、鐵礦石價格仍舊走低，港口航運指數有所下滑，這似乎都顯示經濟疲軟局面仍舊。 　　文章分析，一個解釋是樣本的變化。今年國家統計局調整了PMI數據樣本，樣本量從800家擴充至3000家，這似乎降低了以往季節性走勢對今年的參考作用。4月PMI不升反降，也是反季節性的。所以，季節性因素可能已經不起作用。 　　另一個解釋是大中小型企業之間的不同表現。按不同企業類型來看，大企業情況似有所好轉，早前公布的規模以上工業企業利潤同比上漲9.3%，高於4月4個百分點；5月大中型企業PMI分別為51.1%、51.4%，且較4月有所回升，而小企業PMI僅為47.3%，繼續回落。從地區來看，東部與東北地區PMI在50%以上，並且都持續回升勢頭，而西部與中部地區都在50%以下，且繼續下降。 　　這個解釋可以說明為何官方PMI與匯豐PMI存在較大差異。5月匯豐PMI初值49.6%，不僅創下了7個月以來的新低，也是去年10月以來首次向下突破50關口，重回榮枯線下方。相比較而言，官方PMI樣本中大型企業較多，匯豐PMI又以小微企業為主。 　　再看PMI的分項指數，生產訂單指數回升與就業指數下降，訂單指數回升和生產經營活動預期指數下降，進出口指數回升和海運情況和價格下滑，價格指數回升和鋼鐵煤炭價格繼續下降，都是矛盾的。 　　具體來看，新訂單指數為51.8%，比上月略升0.1個百分點。其中，電氣機械器材製造業、計算機通信電子設備及儀器儀表製造業、煙草製品業、化學纖維及橡膠塑料製品業、金屬製品業等13個行業新訂單指數位於臨界點以上，市場需求有所增長。生產指數53.3%，比上月上升0.7個百分點，是5月PMI提升的主要動力。值得關注的是，5月生產指數仍高於訂單指數1.5個百分點，顯示需求端仍然相對較弱。

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