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李克強經濟學與結構改革

http://www.CRNTT.com   2013-07-09 08:00:10

現在看來，李選擇了後者，他要通過改革紅利的釋放和制度升級來打造中國經濟的升級版。李不僅在一個場合強調，“推動經濟轉型，把改革的紅利、內需的潛力、創新的活力叠加起來，形成新動力，並且使質量和效益、就業和收入、環境保護和資源節約有新提升，打造中國經濟的升級版。”同時，推動民營資本進入金融、能源、鐵路等領域，推進社會領域的相關改革，促進社會的縱向流動。換言之，李要探索一條沒有財政主導的大投資，沒有寬鬆貨幣和高流動性的中國經濟增長之路。 　　對此，李主政後主要做了兩件事，一是操刀國務院機構改革和職能轉換；二是處理銀行“錢荒”事宜。對前者，李用的是“減法”。在三月份答記者問時，李承諾新政府要削減1/3以上的行政審批，目前已進行了兩輪。李還明確本屆政府改革的核心是簡政放權。“就是市場能辦的，多放給市場。社會可以做好的，就交給社會。政府管住、管好它應該管的事。” 李同時表示要削減政府開支，並約法三章。對後者，李則顯示了一種異乎尋常的冷靜，在一段時間裡沒有施於援手。 　　文章指出，中國的經濟轉型和結構改革，一個很重要的方面是金融改革。因為現代經濟運行越來越依賴於央行的貨幣政策和金融資源。以此次爆發的銀行流動性困難為例，雖然從總體上看，在中國各類存款餘額高達百萬億元的情況下，全面發生流動性危機的可能性不大，但由於銀行沒有把資金投放實體經濟而在中間環節進行套利，期限錯配，造成短期流動性困難是非常可能的。這凸顯了中國金融的結構錯位。 　　具體來說，在過去幾年，中國政府為應對金融危機而實行的寬鬆貨幣政策和財政政策，導致的流動性都進入了投資和投機領域，致使金融系統內部杠杆率不斷放大，大量資金在金融機構的操作下通過杠杆投資和期限錯配套取利差，資金在各個金融機構間循環往複獲取利潤，這使“影子銀行”大行其道的同時，也使風險不斷積聚。此外，過度膨脹的銀行信貸體系也易形成風險。因此，如果不把銀行的資金驅趕到實體經濟，而任由銀行在創新名義進行套利，過度杠杆化，李所期待的中國經濟升級版就無可能。這就是央行對於此次銀行“錢荒”，一開始“袖手旁觀”的原因。因為央行明白，若放水支持銀行渡過“錢荒”，雖然能解銀行燃眉之急，但可能會使銀行不長“記性”，今後繼續“杠杆化”；另一方面，隨著美國經濟的復甦，資金回流美國的速度加快，央行投放的資金最終會流向美國。 　　事實上，“影子銀行”活躍本身，說明中國現有金融體系效率之低。要提高效率，就必須對金融體系進行改革，包括利率的市場化、人民幣的國際化、金融結構的多層次化，以及改善央行和銀監會的治理機制，提高監管水平等。中國金融改革的一個重要方面，是“緊貨幣，鬆市場”，也即控制央行的發鈔衝動，放開對金融機構的過度管制。作為金融行業的主觀部門，央行對宏觀調控負有重要責任，能否管住央行放鬆貨幣，解除其對市場不必要的管制，讓資金通過市場調節流向最該去的地方，恢復經濟結構平衡，用改革紅利替代貨幣幻覺，非常重要。 　　所以，對於銀行短期流動性困難，央行必須頂住壓力，將在中間環節的套利資金和期限錯配的金融資源驅趕到實體經濟。除非銀行的危機波及面很大，否則，央行必須管住自己干預銀行的衝動。強調這點，還因為中國的央行獨立性很差。

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