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全球貨幣新周期開始發力

http://www.CRNTT.com   2014-02-01 10:00:44

中評社北京2月1日訊／近日，以阿根廷比索為代表的新興市場貨幣受到重創。此外，長期債券、高風險或低流動性資產溢價逐漸消失也導致新興經濟體風險資產遭遇拋售，新興市場信用違約互換(CDS)出現大幅飆升。事實越來越清晰地表明，隨著貨幣潮水開始退去，新興經濟體受到的尾部衝擊將進一步顯露出來，全球貨幣新周期開始發力。 　　經濟參考報發表中國國際經濟交流中心副研究員張茉楠文章表示，新興經濟體增長下行與發達經濟體增長上行的“錯位”是2013年最為突出的趨勢特點。與發達國家相比，主要新興經濟體增長普遍疲弱，巴西經濟更是在2013年第三季度出現萎縮，為五年來最差表現。 　　新興經濟體放緩到底是周期性還是結構性原因導致的？事實上，2008年以來，由發達國家金融危機、債務危機引發的全球經濟再平衡正在改變原有的全球經濟增長結構。總體看，大部分新興經濟體發展模式可以概括為在“後發效益”的基礎上，以豐裕資源或要素作為比較優勢參與全球分工，以出口驅動整體經濟增長的發展模式。這種經濟發展模式為許多新興經濟體的經濟帶來了長達十多年的高速增長，但同時也蘊藏了兩大結構性風險：經濟結構失衡和對外依賴趨勢的加重，特別是叠加日益上升的生產成本，原有的競爭優勢正在加速流失。 　　可見，新興經濟體內部宏觀失衡是導致增速放緩的根本原因。與此同時，外部有利條件也在發生逆轉。隨著2014年美聯儲啟動Q E退出程序，美國量化寬鬆政策作為全球影響最為廣泛的貨幣政策正在發生轉向，從而使全球步入“後Q E時代”。當前，美國長期利率水平(十年期國債利息水平)已經從最低點上升了100個基點，未來幾年將影響全球利率水平逐漸上升，而新興經濟體利率上升的速度會更快。 　　文章分析，寬鬆信貸周期的終結和國債收益率上漲將會對全球金融市場帶來不小影響，資產負債表惡化，經濟和金融脆弱性高的國家將首當其衝：

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