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中國經濟：如何改良4萬億外儲虛胖基因

http://www.CRNTT.com   2014-05-19 08:59:58

要改變中國4萬億外儲虛胖現象，最重要的是提升投資回報率。 　　中評社北京5月19日訊／5月4日，國務院辦公廳發布《關於支持外貿穩定增長的若幹意見》，第一條“著力優化外貿結構”中的第一款就是“進一步加強進口”。 　　每日經濟新聞發表評論員葉檀文章表示，中國外貿政策將發生根本性變化。據報道，近日，國務院總理李克強在非洲訪問期間表示，“比較多的外匯儲備已經是我們很大的負擔，因為它要變成本國的基礎貨幣，會影響通貨膨脹。”如果整體貿易不平衡，會給中國的宏觀經濟調控帶來極大壓力。 　　中國外匯儲備穩居世界第一，近年來以幾何級數增長。截至2014年3月末，中國外匯儲備總量3.95萬億美元，是全球外匯儲備的三分之一。去年外匯儲備餘額為3.82萬億美元，比上年淨增5000多億美元，年增量創下歷史最高紀錄。 　　文章分析，外匯儲備是個負擔，是因為結構不合理，投資回報率差，外匯儲備虛胖。對外金融資產賬面額高，政府占比高，投資收益率差，質量低。 　　截至2013年9月末，中國對外金融資產56510億美元，對外負債38459億美元，對外金融淨資產18052億美元。在對外金融資產中，中國對外直接投資5590億美元，證券投資2470億美元，其他投資11190億美元，儲備資產37260億美元，分別占對外金融資產的10%、4%、20%和66%；在對外負債中，外國來華直接投資23232億美元，證券投資3744億美元，其他投資11483億美元，分別占對外負債的60%、10%和30%。 　　投資回報差，在過去十年大部分時間，中國投資收入都是負值。中國社科院學部委員餘永定表示，以2008年為例，美國在華投資的回報率為33%，一般跨國公司在華投資回報率為22%，而中國海外投資以美國國庫券為主—只有2%到3%。投資回報率的巨大差異必然導致中國投資收入逆差，儘管中國是淨債權國。 　　對外經濟貿易大學丁志傑教授舉例稱，2012年美國對外資產216376億美元，負債255015億美元，淨資產為負38639億美元，而投資收益達到5383億美元；中國對外資產51749億美元，負債34385億美元，淨資產17364億美元，而利潤卻是負1270億美元。從中國對外QDII投資回報之低，就可見投資水準不高，很難戰勝周期下行考驗，在周期低迷時成為國際專業機構的盤中餐。

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