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當前宏觀經濟和資本市場的走向

http://www.CRNTT.com   2014-05-30 09:25:36

資本市場改革積極推進與穩步落實相結合 　　文章指出，5月9日，國務院發布《關於進一步促進資本市場健康發展的若幹意見》（即“新國九條”），“新國九條”是十八屆三中全會通過《中共中央關於全面深化改革若幹重大問題的決定》後，資本市場改革的深化和延續。 　　中央實施滬港通促進資本市場雙向開放，註冊制改革推進股票發行市場化，這些都是中長期堅持改革“積極推進”不動搖的體現。而從短期看，相關政策更著眼於改革不能急於求成，更傾向改革“穩步實施”。證監會已經明確表態，今年6月—12月新股發行約100家，即每周不到4家，估計平均每家融資7億—8億元，即融資額700億—800億元，這個規模對市場實際壓力並不大。 　　預期趨穩推動資產價格輪動 　　文章分析，宏觀經濟增速略緩，但結構改善顯著；貨幣政策穩健，對實體經濟需求積極應對；資本市場改革堅定明確，實施穩步審慎，對市場呵護有加。經濟、政策和市場基本面多重利好共現，但國內股市依舊低迷。以滬深300成份股為例，其隱含收益率（即市盈率的倒數）比10年期國債收益率高出8.2個百分點，為A股市場歷史最高水平。為什麼基本面與股市間的背離這麼大？ 　　中國經濟處於經濟增速換擋期、結構調整陣痛期、前期刺激政策消化期。面對三期叠加的複雜局面，市場情緒悲觀不足為奇。但歷史經驗告訴我們，市場周期轉換並非在默無聲息中開始，只是大多數投資者在市場底部時被熊市悲觀情緒所控制，因而忽略了市場積極明確的變化。經濟遭遇的困難和挑戰早為市場熟知，但近期的諸多利好變化卻不為市場關注，可見市場悲觀情緒已經接近極致。隨著中國經濟結構調整和制度變革的深化，改革效果將更加顯著，股市環境也因而將繼續改善，投資者信心終將隨之回升。

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