降息降准既是穩市場也是穩增長

http://www.CRNTT.com   2015-06-30 07:27:34

中評社北京6月30日電／中國人民銀行決定，自2015年6月28日起有針對性地對金融機構實施定向降准，同時，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。 　　東方網刊登財經評論人譚浩俊文章表示，這也是7年以來首次對存款準備金率和利率同時進行調整，力度之大，出乎外界意料。特別是此次調整又是在上周央行剛剛啟動了350億逆回購以及匯豐發布的6月份製造業PMI數據好轉的情況下，就顯得更加意味深長了。 　　更多的觀點認為，此次央行對貨幣政策作出大力度的調整，更多的是考慮近一段時間以來股市的連續暴跌、尤其是周五的驚人之跳，是為了防止市場出現更加難以控制的局面而被迫出台降息降准政策。不然，會等到7月中旬上半年經濟數據出台後再對貨幣政策作出是否調整的決策。 　　文章分析，穩定市場提振投資者信心，毫無疑問是央行緊急出台降息降准政策不可忽視的重要方面。在連續暴跌已經對投資者產生嚴重的心理衝擊和影響的情況下，出台政策維穩是完全必要的，也是符合當前經濟發展和股市運行實際的。但是，從定向降准的要求來看，此次政策調整，也不僅僅是為了穩定市場，也是為了穩定增長，是穩市場與穩增長雙管齊下。 　　眾所周知，按照發達國家的成功經驗，股市和經濟的關係，已經越來越緊密、越來越不可分割。股市不僅成為了經濟的“晴雨表”，也成為了經濟的發動機之一。現代經濟，如果不能有效發揮股市的作用，是不可能健康、有序、快速發展的。反之，如果股市沒有經濟做支撐，更不可能生存得下去。 　　但是，從中國股市的實際情況來看，由於培育、監管和服務等方面缺乏有效的手段和措施，缺少應有的辦法與對策。因此，中國股市對經濟的影響還遠遠不夠，經濟對股市的支撐也遠沒有達到預期效果。尤其是金融危機爆發以來的這段時間，股市的表現已經與經濟完全脫節，完全無法從股市的表現中看出經濟的運行狀況。因為，歐美國家在這段時間，股市都出現了屢創新高的局面，中國股市卻一直處於嚴重的低迷狀態。 　　近一段時間以來，在經濟持續下行的情況下，股市卻出現了快速反彈的現象。有人說，這是決策層為了通過股市提振經濟、提振市場提振居民信心做出的調整，是用有形之手對無形之手進行干預。我們說，無論是干預還是自發，股市能夠復甦、能夠興旺，總是一件好事。至少，它能夠給廣大投資者帶來一定的信心提振和心理改善。 　　關鍵在於，政策的調整不能只滿足於某個方面，滿足於少數人的利益。股市的安危需要考慮，股民的利益需要維護，但是，更需要考慮和維護的，是全體老百姓，是中國經濟的全局。所以，此次貨幣政策調整，以降息與定向降准相結合的方式進行，一定程度上，可能也是充分考慮了這些方面的因素，是不想讓此次貨幣政策調整太局限於救市、太局限於穩定市場，而要拓展到整個經濟領域，拓展到穩定經濟增長大局。 　　文章指出，必須看到的是，穩市場與穩增長是目標一致的，穩市場也是為了穩增長，穩增長則能更好地穩市場如果市場不穩了，股市出現崩盤式下跌了，對穩增長也會帶來不利影響的。而如果單純考慮穩市場，而不考慮穩增長的需要，也會使政策調整陷入到無序狀態。 　　需要引起管理層注意的是，就中國目前的市場流動性來說，並不缺乏，甚至可以說相當充裕。這就帶來另一個問題，那就是降准釋放的資金會對市場流動性帶來更大的衝擊。一旦經濟步入復甦通道，通貨膨脹壓力會成為另一個經濟問題焦點、成為另一個穩增長的難題。所以，在市場流動性過於充裕的情況下，如何有效消化降准帶來的新的市場流動性，使其不要為通貨膨脹留下太多隱患，就必須加大信貸結構調整力度，解決信貸資金過度集中於政府融資平台、開發企業和少數大企業的問題，尤其不要讓信貸資金轉向地下金融，從而給經濟調控帶來新的難度與壓力。 　　文章最後說，“雙降”是為了“雙穩”，關鍵就看政策執行的效果了。畢竟，以股市暴跌作為導火索的政策調整，在給市場帶來穩定作用的同時，也會給投資者帶來“瞎鬧有理”的錯覺，會讓市場留下一些安全隱患。如何更多地發揮正面影響與作用，是管理層必須認真考慮和面對的問題。