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中國經濟增長L形拐點正在顯現

http://www.CRNTT.com   2016-09-01 07:39:21

有些擔憂大可不必 　　文章表示，關於金融支持力度。近來人們比較擔憂金融支持力度減弱，即信貸增速和社會融資規模增速放緩，其實大可不必。今年地方政府債務置換力度加大，可能會達到5.5萬億以上，前7個月已經達3.7萬多億。由於債務置換後，銀行相關信貸轉變為債券投資，銀行信貸額度被相應釋放。因此，債務置換後銀行向經濟體進行的融資事實上明顯增加了。只是由於地方政府債務不計入社會融資規模之中，因此在後者的統計中沒被顯示出來。經過置換之後，地方政府及其融資平台的還本付息壓力明顯減輕，從而有助於促進地方經濟發展。明年地方政府債務置換仍可能以不低於今年的規模進行，產生的積極效應將進一步顯現。 　　關於民間投資增速急劇回落。當前，最大的問題是民間投資增速回落。由於民間投資占固定資產投資比例在60%以上，它的大幅走低必然拖累投資增長，而投資又是當前穩增長的關鍵因素。客觀來說，對未來增長信心不足、中長期投資風險上升、投資回報率下降及融資成本偏高，是民間投資繼續下降的重要原因。其中，去年8月11日以來，人民幣兌美元和一籃子貨幣大幅度貶值，可能是形成決定性影響的重要因素。人民幣較短時間內大幅度貶值和貶值預期上升，產生了日益增長的中長期人民幣資產投資的避險需求和預防性需求，促使民間投資步伐大幅度放緩。因此，當前需要從實際出發，顛覆人民幣貶值有利於經濟增長的傳統思維。 　　要清醒地認識到，穩投資首先要穩匯率。短期內最大的不確定性是外部環境變化，尤其是美聯儲加息。美聯儲加息仍可能帶來較大規模的資本流出壓力，形成新的人民幣貶值預期，進而影響境內的資本市場和房地產市場，抑制投資增長，帶來資產價格大幅度波動。 　　面對環境的不確定性和經濟體的深層次問題，未來改革和調控兩手都要硬，應該兩不誤。兩者既不能相互混淆，也不能相互替代，而應該各司其職，相互促進、相輔相成。改革深化有助於促進經濟中長期平穩增長；　而調控到位、保持經濟平穩運行，有助於創造良好的經濟環境，保障改革的順利推進。 　　當前，切不可一葉障目。未來中國財政政策和貨幣政策仍有較大的拓展空間，經濟體擁有巨大的不可忽視的增長潛力，而“十三五”規劃又明確了增長波動的底線，中國經濟應該有能力保持中高速增長。那種認為未來經濟增長會自由落體般下行的觀點過於悲觀，既不符合經濟學常識，也與市場運行規律相去甚遠。綜合判斷，目前中國經濟增長很可能正在運行L 形拐點，即未來幾年經濟增速有可能改變明顯下行態勢，逐漸轉向波動中橫向運行。

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