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經濟見底可期 資源價格上漲

http://www.CRNTT.com   2009-06-26 11:59:06

危機持續時間不超過三年  　　年初，世界主要組織對經濟增長和貿易增長比較樂觀，現在的情況比預料的要差很多。貿易急劇萎縮，經濟增長下降和失業率提高，尤其是全球發展模式轉換，這些矛盾的交織可能帶來罷工、政治動蕩乃至社會危機，影響社會穩定。目前，危機已經導致一些國家經濟破產和政治動蕩，而這反過來影響經濟的恢複和發展，這也是危機複雜性的重要表現。  　　筆者認為，這次波及全球的金融危機衝擊和影響之大前所未有，但危機持續時間（從危機到衰退和蕭條）不會超過3年。原因在於：  　　危機的救助政策不同於亞洲金融危機。亞洲金融危機後，國際社會的救助資金很少，解決危機的辦法是危機國家實行從緊的貨幣和財政政策。而這次金融危機之後，以美國為首的發達國家采取了極度寬鬆的貨幣政策和財政政策，在常規貨幣政策工具失效以後，美國、英國、歐洲和日本等采取了定量寬鬆貨幣政策這一非常規工具。而非金融危機國家則采取了持續降低利率、降低存款准備金和擴張信貸的寬鬆貨幣政策，采取了擴張性財政政策,同時伴隨著大量的減稅(包括企業和個人)和刺激個人消費政策。由於救助方式的不同和全球參與救助，且救助規模巨大，本次金融危機的持續時間不會超過亞洲金融危機的時間。  　　金融中心的危機不同於邊緣地區的危機，但也有有利方面。美國、歐洲金融危機深重，但由於美國、歐洲的特殊地位（有新技術儲備和可以出口的技術等），尤其是其擁有國際貨幣話語權，金融中心的危機在事實上會得到全球的救助，而不僅僅是危機國家自己救助自己，全球經濟和金融對美元、歐元的依賴將支持美元金融市場的複蘇和穩定。因此，不能將本次危機的影響程度與過去邊緣地區的危機作簡單對比。  　　事實上，目前危機國家和非危機國家采取的創新救助政策和措施正在逐步產生效果。預計到2009年底或2010年第一季度全球經濟不再下降，將進入正增長階段。  　　　　　　　　　　 寬鬆信貸政策推動資源價格上漲  　　美國和歐洲雖然采取了定量寬鬆貨幣政策，但這一寬鬆貨幣政策的資金投向主要是國債、機構債券和銀行問題資產，不構成對實體經濟的資源需求，故不會導致資源產品價格上漲。但是，在美國和歐洲之外的很多國家也都實行了寬鬆的貨幣政策，不僅降低利率，降低存款准備金，同時，還大量擴張信貸規模，刺激投資和消費，這將導致對實體經濟的資源需求，因此，必將推動世界大宗商品價格大幅度上漲。尤其是2009年底的經濟恢複性增長將再次使需求得到恢複，整個經濟規模尤其是發展中國家經濟規模增加，將推動石油的使用，因此將導致價格上漲。  　　同時，由於金融創新受到控制，金融產品投機空間大大縮小，主要投資資本將趨向股市和大宗商品市場。而全球貨幣供應量導致的流動性泛濫在未來1-2年內的某個時段可能突然出現，這將推動價格大幅度上漲，有可能再創歷史紀錄。

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