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台灣股市大漲 未來走勢及因應

http://www.CRNTT.com   2009-07-08 11:43:13

二、對策建議  　　從上述的分析可知，台股未來無論是在資金或價值重估方面，均充滿著樂觀的氣氛。然若從總體經濟的角度來看，卻也存在諸多的疑慮，例如攸關台灣經濟成長命脈的出口數據，5月的出口雖較4月成長，但年衰退率仍依舊高達31.4%，表現並未如預期理想。即便是具有領先意味的外銷訂單，5月年增率依舊是-20.14%，絲毫未見起色。更遑論其他諸如經濟成長率、民間消費與投資、工業生產指數等諸多總體經濟變數仍舊維持著衰退的局面。  　　此外，相關的總體指標，例如融資餘額頻創近期新高，但股價卻未同步創下新高，因而形成另一種形式的死亡交叉；台幣升值走勢持續，往往造成電子業巨幅的匯損，進而衝擊電子類股的表現；本益比持續拉高，從3月的13.89倍大幅拉升至5月的62.12倍，幅度之大，為歷年罕見，未來可能存在大幅的修正空間等。在上述這些利多及隱憂並存的台股市場中，政府相關政策是否有使力的空間，確實值得探究一番。有鑑於此，以下僅提出幾項可行的方案及策略，供執政當局參考：  　　一、持續寬鬆的貨幣政策：金融海嘯餘波蕩漾，現今景氣雖有回春跡象，但仍不可輕忽，1930年代美國大蕭條時期及1990年代日本失落十年的案例可為殷鑑。兩個例子均為有關當局輕忽金融危機的後座力，而在危機稍微舒緩的初期，立即反向採取緊縮的貨幣及財政政策，因而導致經濟的二度衰退。而股市向為經濟櫥窗，一旦未來經濟有衰退之虞，股市勢必加速反應重挫，不得不慎。  　　二、放寬台股漲跌幅限制：目前台股漲跌幅7%的限制是三、四十年前為了保護高達90%以上的散戶所訂定的規定，然目前台股結構已大幅改變，散戶雖仍佔多數，但法人才是主導市場的主要力量。因此基於順應時代潮流，且趁著股市大漲之際反對聲浪相對較少，同時也為了與國際股市接軌，適時地放寬漲跌幅限制確實值得研議。然在放寬漲跌幅限制的同時，相關的配套措施亦應一併實施，例如當大盤跌幅超過一定比例時，需立即停止交易，以保護投資人；或是當公司有重大訊息公布時，需對個股暫停交易，直到消息釐清或公布為止。  　　 三、降低融資成數或提高融資維持率的追繳比例：以當今台股結構而言，大部分會使用融資的多為散戶大眾，然目前大多數個股融資比例都為六成（自備款四成），而追繳的維持率卻設定在120%，表示當持有個股面臨追繳危機時，若無法提供足額的擔保品而需面臨股票斷頭，最後所能回收的金額往往不到三成，幾近血本無歸。因此站在保護廣大投資人的立場，即使可能會降低股市流動性，但仍有必要提高融資維持率的追繳比例或降低融資成數。

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