【 第1頁 第2頁 第3頁 】

伯南克兩手準備 應對經濟不確定

http://www.CRNTT.com   2011-07-21 08:17:32

第三，通脹回落的態勢愈發明顯。近期數據顯示，6月份的進口價格指數，以及PPI和CPI環比增速都開始出現回落，環比增速分別為-0.5%、-0.4%。短期通脹水平整體回落將增強消費者的購買力。隨著就業形勢逐步好轉，消費者信心將有所回升。在消費者購買力和消費者信心同時增強的作用下，未來消費支出預計有所回升。  　　第四，貨幣政策繼續維持寬鬆。7月14日，伯南克在美國國會做了半年度貨幣政策的報告，對未來貨幣政策做了展望。伯南克指出，在未來幾個季度經濟復甦將是溫和的，失業率僅會逐步地下降，通脹也會受到抑制。如果下半年美國經濟如預期那樣逐步出現好轉，美聯儲需要觀察就業和房地產市場復甦的可持續性，難以迅速退出寬鬆貨幣政策，貨幣政策正常化的進程可能要到2012年。當然，如果經濟疲弱持續，並比預期嚴重，通貨緊縮風險又重新抬頭的話，美聯儲可能採取更多措施進一步放鬆金融環境，寬鬆貨幣政策得以延續。  　　關於未來貨幣政策前景，伯南克分別給出了在未來經濟進一步惡化和逐步改善兩種情況下，美聯儲貨幣政策將如何應對的具體描述，以便降低未來貨幣政策的不確定性。  　  　　其一，如果經濟增速疲弱態勢持續時間比預期更長，通貨緊縮風險再次顯現，伯南克承諾將進一步提供額外的政策支持，主要包括三個方面：  　　第一，對維持當前極低聯邦基金利率和美聯儲資產負債表的時間傳達更加明確的政策信號。  　　第二，啟動更多的證券購買或增加持有證券的到期期限，即實施QE3。不過，筆者認為，伯南克提及的在必要的情況下購買更多債券更多地是在當前經濟復甦脆弱的背景下，增強市場對於經濟復甦的信心，穩定市場情緒，並不意味著美聯儲已經著手準備QE3。實際上，如果不出現通縮風險，美聯儲執行QE3的可能性很小。正如伯南克所指出的，美國貨幣政策的寬鬆程度主要取決於美聯儲持有證券的規模和結構，而並不是當前新購買證券的速度。  　　第三，降低商業銀行存放於美聯儲中準備金的利率25個基點，壓低短期市場利率。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】