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別低估利率市場化的衝擊

http://www.CRNTT.com   2013-12-27 09:45:25

其次，這將衝擊房地產市懲資本市常獲取短期存款競爭的加劇，必然導致短期內存款利率中樞的上移。這種上移會帶來整個債券市場收益率的提升，同時也會降低股票市場的吸引力。短期內存款利率中樞的上移，將使一些過去想通過買房來實現資本保值增值的投資者開始把資金轉向貨幣市懲理財市場，較高收益的投資渠道增加可能會導致房地產的投資和投機性需求下降。 　　最後，這將衝擊宏觀經濟運行。由於銀行面臨存款利率的提升，為了維持相對盈利水平，必然是體制內的資金利率逐步向體制外的資金利率靠攏。這將使以前低利率的貸款項目資金成本快速提高，而這又會加重地方政府債務負擔，可能會導致地方債務違約風險加劇。而利差的收窄以及不良率的上升都將惡化銀行的資產負債，甚至可能衍生出銀行破產，這將促使銀行收緊信貸。這一系列連鎖反應可能會衍生出像上個世紀90年代生產資料價格並軌時所產生的經濟持續低迷、失業率快速上升的現象。 　　儘管利率市場化將解決金融資源錯配，有利於經濟轉型和產業結構升級，但不可否認的是我們不應忽視利率市場化所帶來的衝擊。為了減緩衝擊的集中顯現，預計貨幣當局將選擇通過“漸進式改革”來實現利率市場化。在利率市場化過程中，貨幣的總量政策將維持相對穩健，為改革營造一個較好貨幣環境，以有利於改革的穩步推進。

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