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今年貨幣政策或應“小步慢走”

http://www.CRNTT.com   2014-02-25 09:11:48

中評社北京2月25日訊／中國人民銀行日前發布的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出，下一階段要綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模的合理增長。 　　中華工商時報發表財經評論人譚浩俊文章認為，“適度流動性”，顯然是一個中性偏緊的政策。也就是說，今年在貨幣政策的把控方面，不可能出現大起大落、或緊或鬆的現象。亦即既不會大開閘門放水，導致市場流動性泛濫，也不會過度收緊，引發“錢荒”。 　　但是，話雖然這麼說，實際操作起來卻並不那麼容易。上周末以來，由於節前連續逆回購操作陸續到期，市場又出現資金緊張的現象了，截至2月10日收盤，銀行間回購利率幾乎整體上攀。其中，隔夜、7天、14天品種依次落於4.304%、5.292%、5.403%的較高位置。 　　應當說，出現這樣的現象也沒有出乎預料。想一想，一下子出現高達4500億元的資金自然回籠，怎麼可能不出現市場資金緊張的矛盾。更何況，目前又是銀行揮舞著雙拳向外投放資金的時期。可以肯定，類似現象在今年將多次出現。但是，將不大可能出現去年6月份那樣的“錢荒”。而央行也會根據今年經濟發展的需要以及市場流動性的變化，作出積極主動的調整，避免“錢荒”的發生。 　　文章表示，依據央行提出的“保持適度流動性”的要求，今年的貨幣政策，應當按照“小步慢走不回頭”的方式執行，使貨幣信貸資金與社會融資規模的增長能夠適應經濟發展的需要，而不是延續前幾年的過快增長。同時，如何調整和優化信貸結構、社會融資結構，將是十分重要的內容。 　　必須注意，從2008年金融危機爆發到現在，廣義貨幣供應量M2已經由48萬億增長到了110萬億，增加了1.3倍，遠快於同期GDP增長速度。也就是說，這個期間的貨幣增長是腿下裝著發動機的，是不顧一切地向前衝的。如果再這樣衝下去，中國的M2將出現完全泛濫、市場完全被貨幣所淹沒的現象。 　　顯然，管理層已看到問題的嚴重性。提出“保持適度流動性”本身，就是一種十分謹慎的態度。因為，按照以往的經驗，在經濟出現問題，或者不景氣的情況下，貨幣政策放水，是最常用的手段，也是最有效的手段。但是，今天的市場，已經不具備這樣做的條件與空間。相反，應當採取更加緊縮的政策，將市場的資金泡沫擠幹。

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