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激活需求思路確立下半年樓市新基調

http://www.CRNTT.com   2014-08-23 12:09:30

中評社北京8月23日訊／研判樓市政策的走向，過去存在一個屢屢應驗的規律，那就是“經濟上行時保民生、經濟下行時保經濟”。當然，這一規律若拿到目前應用的話，還要考慮調結構問題。因此，看待當前的樓市政策，不能不緊扣今年以來靠“微刺激”托底經濟，並為調結構創造空間的大環境。這樣，對樓市政策從3月的“分類調控”到7月的“千方百計消化庫存”的基調變化就會有較為清楚的認識，對下半年的樓市政策走向，也能拿捏得八九不離十。 　　上海證券報發表深圳市房地產研究中心研究員李宇嘉文章分析，一季度經濟增速滑出7.5%的下限時，樓市的情況更糟，信貸全面緊縮，開發商迅速收縮拿地和新開工(連續數月出現20%以上降幅)，主要城市成交量下滑30%左右，嚴重拖累固定資產投資。即便如此，部分城市試圖鬆綁限購時，中央政府依舊以“零容忍”的高壓態勢及時叫停。因為在“調結構”的戰略下，降低經濟對樓市的依賴度是不得不忍受的痛。而對商品房銷售繼續下探，以及未來對於固定資產投資、財政和經濟增長的衝擊，政府決意通過“微刺激”來緩和。 　　因此，今年樓市“分類調控”基調在上半年事實上偏向了緊縮的一面。但是，以央行加杠杆(定向寬鬆)和政府加杠杆(基建和鐵路投資)為主要內容的“微刺激”，儘管在“穩增長”上效果顯著，但宏觀數據和微觀數據的背離，即固定資產投資、工業增加值等逐月向好，但原材料、能源價格指數卻持續走弱，讓管理層開始擔憂“微刺激”政策可能會走歪：鑒於新經濟還未站穩，樓市在持續下滑，讓上下游看不到盈利機會，“微刺激”政策不僅無法激活民間投資，還可能會惡化產能過剩、預算軟約束、政府債務風險。如果是這樣，則不僅背離“微刺激”的政策初衷，更將擠壓“調結構”、“促轉型”的戰略空間。 　　今年以來廣義貨幣M2增速已達14.7%，比年初制訂的13%目標高出1.7個百分點，在社會資金並不缺乏的情況下，融資成本卻居高不下。這更讓管理層擔憂，由於私人部門投資的動力不足、信心不強，政府唱“獨角戲”的“微刺激”，其所釋放出的財政和貨幣資金，恐將無法避免效率低和預算軟約束的宿命，無法避免一放鬆就重回“發鈔救市”的老路，無法避免“保增長”和“調結構”的不兼容。也就是說，政府一旦加杠杆，釋放出政府部門投資風險低的信號，資金就會趨利避害地流向不計投資成本的國有製造業、融資平台，民間資金需求被擠出就不可避免，這是融資成本居高不下的源頭。或者說，融資成本居高不下是內生現象。

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