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決定明年中國經濟大走向的幾個數字

http://www.CRNTT.com   2014-11-20 09:30:00  


 
  通過上述表格可以看出,中國歷年的經濟指標帶有很強的延續性。其中城鎮登記失業率目標在2008年為控制在4.5%以內,隨後幾年不管實際完成情況如何,都將目標確定在了4.6%。

  所以,這個指標在明年不會有什麼變化,最多降低到4.5%。

  CPI連續兩年目標都是3.5%以內,實際上2012年和2013年最終都是2.6%,今年估計還達不到,因此確定在3.5%也是沒有什麼懸念的。畢竟,CPI不能定得太緊,要為貨幣政策留下操作的空間。

  關鍵指標是GDP和M2。GDP歷來是定一個稍低點的目標,但超額完成。但從今年情況看,顯然很難做到了。弄不好,會是7.4%,略低於7.5%的目標,但也符合7.5%左右的說法。

  因此,明年調低目標是必然是的。關鍵是直接調到7%,還是用7.2%之類的目標過渡一下。筆者認為很難將目標定在7%以下,這不符合以往逐步下調的慣例。一般來說,0.5%是標準的台階。

  M2其實是非常重要的指標,它直接反映管理層準備印多少“票子”。

  2009年政府定的計劃是17%,但實際增長了27.7%,因為“四萬億”主要是在2009年實施的。此後,官方一直試圖緩慢收緊貨幣增速,從17%、16%到14%,步子一直不停,這其實是去年兩輪“錢荒”的基本背景。

  說明在上屆政府的時候,就意識到廣義貨幣增長太快,投資率太高,企業負債率太高,已經開始著手遏制了。

  2014年貨幣政策事實上出現過一次波折。二季度廣義貨幣一度增長偏快,達到了14.7%。隨後在三季度,央行踩了刹車,降低到12.9%。如果明年將目標定在12%,那麼是繼續收緊。

  2015年是美元加息之年,熱錢肯定要回流。最近人民幣通過升值,引入了部分熱錢,帶來了虛假貿易,外貿進出口看似繁榮,實際上製造業壓力沉重。因此,讓人民幣升值來留住流動性不可持續。

  未來只有一條路,通過“降准”對衝美元加息造成的影響,並全面降息。在這種背景下,筆者覺得要實現M2只增長12%左右的目標,難度其實非常大。

  如果中央最終確定M2增速目標為12%,那麼意味著改革色彩更濃厚一些,這對於股市和樓市來說,是個偏空的消息。如果仍然是13%左右,則會讓樓市股市鬆口氣。

  但筆者相信很難反彈,比如到13.5%或者14%。因為這個目標帶有強烈的導向色彩。

   作者:劉曉博 2014-11-17 07:00:40 來源:和訊網 原標題:決定明年中國經濟大走向的就是這幾個數字


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