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中國經濟的未來發展之路面臨著四種選擇

http://www.CRNTT.com   2014-12-04 09:12:28

未來中國經濟的四種可能場景 　　中國經濟高速增長結束了嗎？這取決於未來中國投資率和投資資本收益率以什麼樣的一種方式組合在一起形成新的均衡狀態。中國經濟發展的第二階段可能出現四種場景。其一、投資率和投資資本收益率都處於比較高的水平。這種情況下，中國經濟在未來很長一段時間還能維持高速增長，但這種場景出現的概率極低；其二、投資率降低，但投資資本收益率能夠提升到一個較高的水平，這樣，中國經濟將不再需要維持一個相當於GDP40%的投資率。投資資本收益率的提升使得經濟的整體增長的質量得以改善，經濟增長的可持續性將大大提高，這種場景與我們常說的“新常態”是一致的；其三、投資率降低，但投資資本收益率不見改善。這是未來中國經濟最壞的一種可能性，這意味著中國經濟將以效率低下的方式低速增長，中國將很難走出中等收入陷阱；其四、維持現狀。投資資本收益率不見改善，但通過激進的財政和貨幣政策繼續維持很高的投資率，以此實現一定的經濟增長速度。顯然，這種狀態也將很難持續，因為這樣一種增長方式對原材料、資金、和廉價勞動力的過度需求在未來將更難得到滿足，對國際市場的過度依賴也將增加這種模式的脆弱性。 　　未來中國經濟更可能出現上述四種場景中的哪一種呢？雖然一系列結構性的挑戰使得中國經濟的前景充滿不確定性，但經濟生活中正面的、有利於提升中國經濟投資效率的影響因素正在湧現：中國每年畢業700萬大學生，很快，中國將擁有逾一億受過高等教育的就業人口，歷史上我們還沒有見過這樣一個龐大的高知識群體，他們已經開始深刻地改變著中國的經濟結構和發展潛能；互聯網精神及技術所帶來的創業創新熱潮，將深刻地影響中國經濟，利於提升投資資本收益率；利率市場化和金融創新的深化將進一步優化資源的配置；確定市場在資源配置中的決定性作用將重新界定政府在經濟發展中扮演的角色；通過混合制等方式深化國企改革也將有助於改變其只重規模，不重投資效率的行為模式…… 　　亞馬遜的創始人傑夫•貝索斯在回顧亞馬遜的成功時曾自豪地說：“最終，是我們的選擇決定了我們！”（In the end, we are our choices!）致力於提升投資資本收益率，實現中國經濟“從大到偉大”的轉型。中國經濟的未來取決於我們現在的選擇。 　　本文作者是北京大學光華管理學院金融學教授 劉俏　2014-12-03 07:11:51 來源：和訊網

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