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“無形之手”主導了人民幣貶值

http://www.CRNTT.com   2009-01-05 09:11:37

根據最新數據，今年9月份中國外匯儲備的增長明顯低于以往，也大大低于外貿順差。于是，資本開始向外流動。由于經濟發展遇到阻力、利率下調和對人民幣貶值的預期，外國資本失去了涌入中國的理由和動力，這反過來給人民幣造成更大的貶值壓力。  　　另一個值得關注的數據是，人民幣對美元在整個2008年中已經實際升值了將近8％，是所有新興市場國家貨幣中最高的。印度、巴西、菲律賓、印尼和墨西哥等新興市場國家的貨幣近來對美元已經貶值超過15％，即使是發達國家的貨幣，如英鎊、澳元和加元近來也對美元大幅度貶值。  　　有鑒于此，人民幣對美元匯率作出調整應該是受市場因素的驅動，不值得大驚小怪，陰謀論只是虛妄之談。中國中央銀行的確在9月份對市場進行過干預，但目的幷不是壓低人民幣的匯率，而是維持其穩定。  　　國際資本流出中國  　　資金外流和人民幣貶值到底誰是因、誰是果，一時間也許難以斷定。但是，兩者互相推動却是不爭的事實。海外熱錢已經在快速地流出中國。  　　近年來，中國國際結算經常項目的盈餘通常是外貿順差的兩倍，最近兩個月這種情况已經發生變化。根據中國銀行一位專家透露，今年8月中國的貿易盈餘超過經常項目順差137億美元，充分證明熱錢的流出速度。預計之後這一速度還會加快。  　　“我們觀察到一些跨國公司在從中國抽走資金，以應國內之需。”渣打銀行（Standard Chartered Bank）經濟學家斯蒂芬•格林（Stephen Green）說，“同時，中國外匯管理局新采用的國際外匯結算系統也令外國資金流入中國變得比8月份之前更加困難。”  　　格林認爲，由于人民幣升值速度放慢甚至出現貶值，加上中國的股票市場和房地産市場的資産也在縮水，中國近期不太可能吸引進大量外資。國際投資者在金融風暴中在尋找安全的避難所，儘管地球村幾乎沒有哪里是安全的，但是他們沒有選擇中國。  　　此前，許多人相信需求安全的國際資本應該涌入中國，但是事實幷非如此。由于在發達國家市場的損失，許多跨國公司急于把在中國的投資和利潤套現，轉回國內以填補虧空。這就是爲什麽對中國國有銀行進行戰略投資的蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland）和美國銀行（Bank of America）突然改變初衷出售在華資産的原因。  　　類似的情况早已在巴西、印度、俄羅斯、馬來西亞、泰國和韓國等其他新興市場經濟體發生過。這些國家的貨幣已經貶值，加上中國最近降息的决定和之前人民幣升值的速度，終于給了一些外資撤出的充分理由。中國國際資本公司（China International Capital Corporation, CICC）預計，人民幣明年對美元還會貶值2％。  　　“近期的各種發展和國際金融危機的大環境都進一步表明中美之間緊密合作的必要性，也就是我所建議的兩强‘G-2’合作。”彼得森國際經濟研究所的伯格斯坦主任對《華盛頓觀察》周刊說，“中美兩國最近的戰略對話爲兩國合作關係發展到這一水平打下了良好的基礎。只有這種相互協調的領導力才能幫助世界有效地對付目前的危機，幷對應更加結構性的問題，諸如全球變暖、貿易擴展和國際金融構架的改革等等。”（作者：沈鈞）

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