【 第1頁 第2頁 第3頁 】

不能讓房地產泡沫毀了中國經濟

http://www.CRNTT.com   2010-04-20 08:09:37

一季度新增貸款2.6萬億元，M2同比增長22%，雖然一季度新增貸款占到全年信貸總額的三分之一，貨幣供應總量增長高於17%的全年增長目標，但是與去年僅30%的M2增長比較，央行的流動性調整成效顯著。按照一般規律，貨幣供應量在相鄰的年份中不會大幅改變。不過，在去年9.6萬億信貸和近30%的貨幣供應量增長，以及明顯寬裕的流動性的非常態貨幣環境形成以後，今年的貨幣供應量和新增貸款，有必要“適度”調整，以降低對流動性寬裕帶來通脹惡化的擔心。 　　最近國務院會議強調流動性管理。相信數量管理工具、存款準備金率、公開市場操作包括三年期央票，都會成為交替使用的流動性管理的貨幣政策工具。針對一些過度投資的信貸額度的調整，也可能是非常有必要的調控方式。 　　今年強化通脹預期的非流動性因素較多。勞動力成本上升，資源稅調整，國際油價和大宗產品價格上漲，乾旱帶來糧食減產糧價可能上升等等，導致通脹預期管理力度加大。 　　不過，二季度應該沒有加息的壓力。首先，利率對流動性管理與其他非流動因素的調整並不直接有效。對地方政府的非市場化推動高增長的行為，也沒有約束力。其次，一季度經濟形勢呈現低通脹高增長的良好態勢，央行已經動用的貨幣工具效果明顯，沒有必要動用更多的貨幣工具。第三，作為宏觀政策工具，利率調整可能對其他微觀層面產生影響。比如，吸引更多的在低利率市場借錢、到高利率市場套利的投機性資本的流入，加大流動性和通脹的壓力。綜合評價利率調整的利弊，二季度加息的可能性不是太大。 　　樓市軟著陸是關鍵 　　文章認為，房地產市場能否軟著陸，是2010年經濟穩定增長的關鍵因素。去年的非常態的貨幣供應量增長，推動房價產生了非常態的上漲。2009年月供平均上升到近80%的水平,超過國內安全線60%。這是最明顯的泡沫現象。房價從長期來說一定會隨著經濟增長和收入水平的上漲而不斷上漲，但是房價短期超過收入水平的大幅上漲，泡沫化風險會大幅上升 　　不斷吹大的房地產泡沫會導致危機。房地產泡沫，讓日本經濟失去了“二十年”。泰國當年因為巨大的房地產空置率，一天有58家銀行破產，引發亞洲金融危機。杜拜的房地產泡沫已經幾乎兩次使國家破產。美國次貸引發了百年不遇的全球危機。這些危機警示我們，不論大國小國，發達國家、發展中國家，富國窮國，東方的國家，西方的國家，不同體制，不同發展階段，都發生過房地產泡沫危機。我們切不可存在僥幸的心理，忽略房地產泡沫的風險。值得關注的是，上述國家的房地產市場泡沫破滅基本上都是在房價大幅上漲的兩到三年以後。如果中國房地產市場延續2009年的漲勢，兩年到三年，中國經濟將面臨巨大風險。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】