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當前貨幣政策下商業銀行應對策略分析

http://www.CRNTT.com   2013-08-11 09:21:44

分析當前的財政狀況，必須注意到以下幾個方面：一是政府報告中指出的財政收入增速放緩和政府剛性支出增加的描述，這實際表明當前我國的財政收支是不平衡的，財政補貼等剛性支出非常沉重；二是近期不同口徑公布的政府債務總量，突出表明當前政府的債務規模大，沉重的債務負擔有可能導致財政陷入借新債、還舊債的困境之中；三是經濟增長下行壓力和產能相對過剩，事實上也是承認了企業經濟效益下降、財政收入的來源基礎受到動搖。上述三個方面均表明財政陷入困境，如果不實行較緊的財政政策，巨額赤字和巨額債務易導致財政危機和信用危機，進而對經濟造成破壞性影響。因此實際上財政政策將是從緊的，而不是從鬆的。那麼如何理解積極的財政政策呢？積極的財政政策應理解為“緊中有鬆或略有鬆”的政策。黨和國家領導人近期曾多次提到財政要過緊日子，要把有限的財力用到保民生上去，要用到調結構上去，所謂的“積極”應該理解為在整體財政緊日子的情況下，通過稅收和財政支出兩大工具，優先保民生，優先解決地區發展不平衡的問題，優先發展高新產業、節能環保產業等有利於調結構的部門和行業。 　　同樣，貨幣政策也要注意到以下幾點：一是發揮宏觀調控和抑制通貨膨脹的客觀需要。政府工作報告中提出的穩增長的目標，實際要求貨幣政策必須是個較鬆而又略緊的環境，以期達到一個穩定的金融環境，既確保高增長，又保證物價基本穩定。 　　二是企業經營的現實情況。當前企業資金短缺、產品積壓情況嚴重，出口不暢、內需不足。在這種情況下，必須適當放鬆貨幣政策，增加整個社會的貨幣供給量，從而刺激消費需求，維持企業投資。儘管財政政策也是刺激投資和消費需求的有效手段，但由於財政現狀已經捉襟見肘，因此只能運用貨幣政策，避免經濟出現急劇波動的運行情況。 　　三是發展新興產業、調整結構、促進地區間平衡發展也需要銀行信貸政策的支持。 　　以上幾個方面都說明貨幣政策應該是較為寬鬆的。那麼穩健的貨幣政策又意味著什麼呢？穩健的貨幣政策應理解為“鬆中有緊”的政策。緊的政策主要可以理解為：抑制通貨膨脹，應對穩物價的要求和控制信貸規模、優化貸款結構，解決天量貨幣存量的對策；促進金融資源優化配置，引導金融機構加大對經濟結構調整特別是“三農”、小微企業、戰略性新興產業等的金融支持，滿足國家重點在建續建項目資金需求，拓寬實體經濟融資渠道，降低實體經濟融資成本；守住不發生系統性和區域性金融風險底線，引導金融機構穩健經營，加強對局部和區域性風險以及金融機構表外業務風險的監管，提高金融支持經濟發展的可持續性。今年政府工作報告中提出的：廣義貨幣M2預期增長目標擬定為13%左右，即全年M2增加約12.67萬億元，雖然政府工作報告沒有明確2013年的信貸調控目標，但從貨幣供應量增速調控目標可大致推算，2013年的信貸調控目標很可能是8.5萬億元，較去年確定的調控目標高1萬億元，但增速低0.2個百分點，較去年實際實現的信貸規模高3000億元，增速低1.5個百分點。這進一步說明，2013年貨幣政策的定調總體是鬆中偏緊。 　　分析財政政策和貨幣政策的匹配後，可以清醒地看到央行的政策取向，即“鬆中有緊”，避免僅因為一次短暫的拆借利率浮動就盲目悲觀，乃至應對失當。應該說，此次央行的措施從更大的意義上講，是提醒金融風險的防控，是對商業銀行盲目擴張的一種警示。

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