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警惕國際投機資本“做空”人民幣

http://www.CRNTT.com   2014-02-18 08:49:36  


 
  文章認為,影響人民幣在一段時間內兌美元持續貶值的因素主要是美元作為避險貨幣的職能和部分投資機構看空中國經濟並引發羊群效應。

  首先,2014年美元作為避險貨幣的作用有可能重現。前兩次人民幣兌美元顯著下跌的一個重要原因是,歐債危機造成資金偏向於避險資產美元,危機造成對美元的巨大需求,由於資金短缺,一些國際資本撤離中國等新興市場國家。自美國於2013年8月宣布將縮減QE後,國際市場匯率已經歷了兩波衝擊。印尼和印度股市、匯市暴跌,大量資金出逃,印度盧比兌美元價格曾在短短2個月間跌幅達28%。人民幣雖然至今尚未受到明顯衝擊,但2014年遭受衝擊的可能性依然存在,人民幣有可能發生階段性小幅度貶值。

  第二種可能是,國際投機資本再次唱衰並“做空”中國,拋售人民幣資產,並引發市場跟風形成羊群效應,從而導致人民幣匯率走低。而且,自2013年年底以來,新興市場正面臨新一波衝擊,“脆弱五國”(巴西、南非、印度、土耳其和印尼)正遭受外資撤離、匯率下跌、股票和債券市場重創等困境。這種形勢極易造成新興市場連鎖效應,使中國的外匯市場更易受到波及和拖累。1997年的東亞金融危機的“蝴蝶效應”有可能再次上演。

  文章指出,中國經濟基本面因素仍然支持人民幣升值。美國縮減QE政策將會對人民幣匯率產生貶值效應,但同時,美國經濟向好有可能會拉動中國的出口,增加外貿順差,又對人民幣產生升值的影響。如果後一種影響力度超過美國縮減QE的影響,那麼,人民幣升值的壓力就會超過貶值的壓力。此外,根據中國人民銀行和國家外匯管理局相關負責人的公開表態判斷,今後的政策是要保持有管理的浮動匯率制度,同時在幅度上要讓市場發揮更大作用。因此,2014年人民幣匯率將更加體現市場的意圖,如果跨境資本流動是雙向波動的,意味著人民幣匯率也將呈雙向波動,而且雙向波動將會成為一種常態。


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