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央行降准意在對衝經濟下行壓力

http://www.CRNTT.com   2015-04-21 07:59:06  


央行此次降准勢在必行,也是意料之中的事情。
  中評社北京4月21日電/中國人民銀行決定,自2015年4月20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

  每日經濟新聞發表財經評論人周子勛文章表示,央行此次降准勢在必行,也是意料之中的事情。隨著上周一季度主要宏觀數據的出爐,經濟下行壓力加大的跡象愈發明顯。

  在中國經濟增速換擋的新常態下,2015年一季度GDP增長7%的開局令人略感不安。這種不安來自對經濟增速放緩背後所呈現的風險。

  受實體產業下行壓力加大的影響,一些地方的經濟活動已經開始出現收縮。可以看到,地方政府債務、融資渠道受限、房地產市場衰退、資源類產業萎縮、製造業表現不佳等,成為地方政府最擔憂的幾個方面。

  文章稱,中央政府層面對一季度經濟下行壓力加大高度重視。繼4月9日至10日李克強總理赴東北三省調研並召開東北三省經濟工作座談會之後,他在上周又連續通過主持召開經濟形勢座談會、國務院常務會議以及赴國開行、工商銀行考察等一系列活動,再度聚焦經濟議題,“點題”穩增長政策。

  李克強總理強調,當前國內經濟運行保持在合理區間,但下行壓力加大,金融調控要服從和服務於經濟社會發展大局,在經濟新常態下要有新舉措,穩健貨幣政策要靈活有效,加大定向調控和結構性改革力度,在搭配組合運用好現有貨幣政策工具的同時,根據需要創新推出針對性強的金融措施,與財政政策、產業政策等相互配合,為穩增長、調結構提供支撐。

  而在4月17~19日出席國際貨幣基金組織(IMF)系列會議時,央行行長周小川也指出,中國經濟正步入新常態,增速雖有所放緩,但仍處於合理區間,就業增長保持穩定。中國將繼續執行穩健的貨幣政策,並根據經濟和通貨膨脹走勢進行適應性調整。

  由此看來,政府高層對經濟下行壓力的重視,但並沒有影響他們的判斷,更沒有引起慌亂。總結起來,透露了以下政策信號:一是強調經濟增長必須保持一定的速度,7%是一個必須完成的基本目標;二是改革仍是政府工作的首要任務,市場化是改革的重點,而金融部門在資源配置方面可能會遇到來自全社會的批評和壓力;三是李克強總理警惕的是經濟向下突破底線的可能性,強調要“守住穩增長保就業增效益的基本盤”,一旦守住了“基本盤”,政策重點還是會回到調結構和促轉型方面來。

  有鑒於一季度經濟疲軟,部分數據弱於預期,有理由相信,二季度穩增長的政策力度將會加大,並有可能主要體現在短期見效的政策上。

  文章分析,在貨幣政策方面,儘管近期央行加大了公開市場操作,引導貨幣市場利率下行,但仍需進一步擴大降准力度,從根本上解決基礎貨幣投放問題。預計二季度貨幣政策還將繼續放寬,加大力度對衝經濟下行壓力。從政策規律看,此次調降存准率就是一個重要信號,二季度還將可能降息,並進一步深化利率市場化改革。

  不過,在股市上漲、IPO放量及地方債置換等背景下,市場對資金需求旺盛,貨幣寬鬆釋放出來的流動性可能難進實體經濟,而是被資本市場吸收,導致政策效果打折扣。因此,在放寬貨幣政策的同時,也需進一步疏通貨幣政策傳導機制,尤其要著力解決財務軟約束問題,並對資本市場的內幕交易和市場操縱行為予以嚴格治理。

  在財政政策方面,將進一步促進投資。財政在公共產品和公共服務領域的支出需要盡早安排,鐵路、水利等重大基礎設施建設項目盡快開工建設。不過在當前背景下,刺激投資亟須解決錢從哪裡來以及如何提高投資效率等問題。

  文章指出,穩定應該成為當前經濟戰略的核心目標。應對一季度GDP下行風險,不僅要在政策上發力,還要進一步優化政策實施的環境,將經濟“穩增長”與改革、結構調整結合起來一同推進。

  穩定解決的是短期問題,要為中國經濟尋找長期動力,還需解決產業發展問題。