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謝國忠:以新泡沫救舊泡沫不可為

http://www.CRNTT.com   2009-03-18 09:41:35  


大幅提高信貸規模,只會延誤應對經濟危機,延長經濟衰退。
  中評社北京3月18日訊/廣州金羊網昨天登載經濟學家謝國忠的文章“以新泡沫救舊泡沫不可為”,文章說,全球經濟正陷入深淵。在這場危機中,人們對增加流動性寄予厚望。過去兩個月,中國大幅提高了信貸規模。自2008年11月以來,中國股市跑贏其他市場約40%。這些都吸引了全球投資者的目光。然而寄望於流動性政策,只會延誤對經濟危機的應對,延長經濟衰退。全文如下: 

  全球經濟正陷入深淵。在這場危機中,人們對增加流動性寄予厚望。過去兩個月,中國大幅提高了信貸規模。自2008年11月以來,中國股市跑贏其他市場約40%。這些都吸引了全球投資者的目光。 

  全球市場屢次因中國動向而起伏。投資者清楚,下一次經濟上升,儘管尚不知何時、以何種方式發生,但必將與中國密切相關。由於美國仍需數年解決“雙赤字”難題,歐洲和日本仍受困於老齡化問題,中國似乎是推動經濟好轉的惟一希望。 

  然而,對流動性的信心與依賴,似乎有點表錯了情。在格林斯潘時代,流動性被賦予了神奇力量,金融從業人員花費大量的時間討論它,卻沒有幾個人知道流動性到底是什麼。 

流動性政策緣何失效 

  當中央銀行宣稱正在向市場注入流動性時,它購入某些金融資產,例如,以現金買入政府債券。當這一操作完成時,其資產負債表發生了變動:在負債方,它欠金融體系的錢增加;在資產方,它新增了更多證券。金融系統資產負債表的記錄則完全相反:擁有更多的貨幣和更少的證券。手中的貨幣增加,金融體系可能會傾向於增加貸款,或是買入更多證券。前者將提高借款人的支出能力,後者將提升資產價格。經濟學家通常關注於前者,而金融從業人員關注的是後者。 


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