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“美元陷阱” 如何繞開

http://www.CRNTT.com   2009-04-21 11:22:15  


 
  從存量角度看,問題又可以從兩個方面討論。首先,中國可以在不減少美元儲備資產總量的前提下,調整美元儲備資產的結構。例如,針對未來美元貶值和美國發生通貨膨脹的可能性,可以增加短期國債的比重,減少長期國債的比重。同時,可以考慮購買通脹指數化債券等。

  其次,中國的外匯儲備早已大大超過了需要且過於集中於美元儲備資產。中國應該減少美元儲備資產的數量,把部分美元儲備資產變為其他幣種的儲備資產,把部分儲備資產變為非儲備資產,如實物儲備、對外投資和金融投資。減持美元儲備資產的最大障礙是中國一旦減持,相應資產價格就會下降,使中國遭受損失。盡管其他幣種和形式的資產不一定是美國國債的理想替代物,但分散化應該是一個基本原則。雖然短期我們會遭受一些損失,但如果未來美元急劇貶值,我們將能避免更大損失。

  一種觀點認為,美國國債價格上漲應該進一步購入美國國債。我以為,美國國債需求比較旺盛,恰恰是我們適當退出美國國債市場的難得時機。此時退出,將不會對美國國債價格造成過大的衝擊,因而中國將不會遭受過大的損失。否則,今後有一天我們可能又會說:我們當初錯過了最好的時機。同前幾個月相比,我們確實可能已經錯過了最好的時機。

  “悟已往之不諫,知來者之可追”。盡管國際貨幣體系改革是個長期而艱巨的任務,它對於解決中國當前所面臨的一系列緊迫問題也并不一定有直接幫助,但中國仍應積極參與在全球層面的、以國際貨幣基金組織為主要平台的國際貨幣金融體系改革和G20峰會旨在克服全球金融危機的努力。除在全球層面的活動外,中國還應繼續推進區域金融合作,不放棄建立區域貨幣聯盟和區域貨幣的嘗試。最後,中國還應適當加快人民幣國際化進程。國際貨幣體系改革、區域金融合作和人民幣國際化是中國在國際金融領域需要積極開展的3個方面工作。3方面工作應該協調推進、不可偏廢。

 


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