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中國須警惕寬鬆貨幣政策的負面效應

http://www.CRNTT.com   2009-04-27 09:53:10

中評社北京4月27日訊／怎麼評估中國當前持續寬鬆貨幣政策的長期效應？上海《第一財經日報》今天登載中國綜合開發研究院宏觀經濟中心主任劉憲法的文章：“警惕寬鬆貨幣政策的負面效應”。作者認為,持續寬鬆的貨幣政策很有可能產生負面的長期效應,值得警惕，而最大的擔憂在於，持續寬鬆的貨幣財政政策將會延遲經濟的結構性調整。全文如下： 　　目前中國經濟面臨的經濟增長波動,不是短期的衝擊或擾動,而是遭遇了一次較大經濟增長調整周期。本輪經濟調整周期要經歷三個調整階段:庫存調整、價格調整和產能調整。目前中國經濟正處於庫存調整和價格調整階段。其表現,第一是工業生產下降,開工率不足,企業通過減產來消化庫存;第二是價格總水平的大幅度下降,企業採取“降價促銷”策略,來維持企業的正常運轉。 　　但是,僅僅經歷了庫存調整和價格調整是遠遠不夠的,經濟周期性調整最核心的內容是產能調整,也就是通常所說的結構性調整。 　　產能調整或結構性調整一定要經歷市場出清階段。通過市場出清,校正經濟內部結構性的失衡。 　　這是一個比較漫長和痛苦的過程。其間要經歷大量企業的關閉、破產、兼並和重組。回想一下上一輪1995~2001年的經濟增長下降周期,這一經濟的結構性調整大約經歷了5年的時間,正因為上一輪結構性調整比較充分,才有其後連續6年的經濟上升周期。 　　然而,持續寬鬆貨幣政策將會延遲經濟的結構性調整。因為在資金比較寬裕的環境下,企業自身調整的動力將會大大減弱。一些企業,特別是有國有資本或政府背景的企業,即使自身的經營能力下降,也可以靠融資來維持企業的運轉。目前中國的企業已經出現這種跡象。

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