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自行發債,地方財政自主權邁出一大步

http://www.CRNTT.com   2011-10-21 10:45:57  


 
  南方基金首席策略分析師楊德龍認為,地方政府自行發債有兩大正面影響:首先,在一定程度上會緩解地方政府投資資金上的壓力,保障房和其他基礎設施也可以獲得新的資金來源,這有利於推進保障房和基礎設施建設;其次,該項政策也有利於降低銀行的風險。因為以往地方政府資金來源主要依賴於土地財政和銀行貸款。在房地產調控的背景下,若不允許地方政府發債,地方政府只能向銀行貸款,如果所投的項目收不回投資,最後可能會造成大量壞賬,這就把風險都轉移到了銀行體系身上。

  ■ 發行利率或略低於國債

  楊德龍認為,地方政府開展自行發債試點可以視為財政政策開始鬆動的一個信號。該政策對銀行板塊是一個重大利好,對大盤的反彈也會有一定的促進作用。

  不過,招商基金認為:“把這一試點看作是財政政策鬆動的信號,可能有點牽強。”因為按照年初的財政安排和目前為止的數據,財政政策還有較大的空間。如果財政政策有鬆動,政府可以審批新的項目,放出財政存款。而此次推出的政策,更多是中長期國家政策上的一個布局,目的是釐清地方財政和銀行之間的關係。

  具體到對資本市場的影響,國信證券認為,對於股市投資品如高鐵板塊等將是利好。

  長江證券認為,就債市來說,一種新的可供投資信用債品種將閃亮登場。3年或者5年的期限對於債券投資來說比較適中,發行利率預計也將略低於當前新發國債發行利率。儘管目前規模不大,短期內不足以對債市供給形成沖擊,但從長期的角度上來看,地方債無疑將成為投資者一個新的選擇。而對於城投債來說,利好的方面在於地方債可以成為其背後還本付息的隱形支撐,但地方債也會起到分散資金的效果,對於已上市的城投造成拋壓。綜合下來,具體影響仍有待市場檢驗。

  還有一家券商固定收益部人士表示,現階段地方債火爆,二級市場交易活躍,這種債券將會受追捧。

  當然,接受中國證券報記者採訪的業內人士也指出,地方債試點相關辦法僅是粗略勾畫出一個地方政府發債的輪廓,一些關鍵事項仍有待明確。

  長江證券指出,傳聞稱此次四省市試點發債總規模在250億元左右,而最新的數據顯示僅廣東省各級財政的負債就已經達到了3000多億元,試水對於解決當前地方政府資金短缺問題並無實際意義。地方債規模何時可以擴大、何時可以將制定發行規模的權利下放地方政府值得關注。當然,此次試點的四省市均屬東南沿海經濟發達地區,有利於形成“吸引資金-投資項目-獲取收益”的良性循環。何時、以何種條件將範圍擴大至中西部欠發達地區引人注目。(信息來源:中國證券報)


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