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對當前宏觀調控微調相關問題的幾點看法

http://www.CRNTT.com   2011-11-15 08:35:58

四、經濟金融形勢的新變化呼喚政策微調 　　文章認為，從宏觀經濟變化趨勢看，預計中國經濟和物價將呈現“雙降”態勢。如果這個判斷正確，那麼宏觀政策的微調就更是情理之中的事情了。 　　（一）小幅或者適度下調存款準備金率 　　隨著存款準備金率的上調和準備金上繳基數的調整，目前中國銀行體系的信貸投放能力已經大大減弱，實體經濟的正常貸款需求得不到正常滿足，企業尤其是中小企業出現了資金運轉困難，部分企業資金鏈斷裂，已經出現停產或破產現象。鑒於未來一段時間中國社會流動性過剩狀況還會不斷緩解、通脹壓力還會不斷減小、經濟增長還會繼續放緩，可以考慮在今年年末或者明年年初下調1—2次存款準備金率。 　　（二）近期保持存貸款利率不變 　　今年以來中國已經連續3次加息，一年期存貸款利率各增加了0.75個百分點。從國內外環境看，明年國民經濟景氣也將繼續下行，GDP增長高於今年的可能性很小。物價方面，在政策滯後效應、食品價格下降、輸入性通脹減小等影響下，明年物價漲幅將小於今年，管理通脹壓力明顯減輕。因此，經濟和物價出現的“雙降”，客觀上使加息的必要性大大降低。同時，負利率還在持續、利率總體處於歷史較低水平，因此降息也不是一個理想選擇。 　　（三）適時加快利率市場化改革 　　今年以來，資金供求緊張的局面催生了“地下金融”和“影子銀行”的出現。這一方面，表明傳統的數量性貨幣政策效果有限，而需要輔之以價格性的利率工具；另一方面，客觀存在的利率雙軌制也為利率市場化提供了並軌條件。建議把握住銀行存款理財化和銀行貸款債券化的契機，發展並完善以債券為主的固定收益市場，來逐步實現並軌，形成市場長期利率。 　　（四）貸款規模適度定向寬鬆 　　為了保證避免出現大規模的“半拉子”工程、緩解中小企業融資難問題，可以考慮未來幾個月貸款規模適度定向寬鬆。引導金融機構繼續加大對戰略性新興產業、重大在建項目、小微企業等領域的信貸傾斜力度，如減少資產抵押、增加信貸額度和提高不良率容忍度等等。但對房地產調控，目前還需堅持方向不能改變，力度不能放鬆。

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