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夏斌：2012年中國經濟怎麼辦

http://www.CRNTT.com   2011-12-07 08:32:49

第二，主基調基本不變下的宏觀政策，應該必須堅持穩健的貨幣政策 　　前兩年出現的經濟發展勢頭還要持續下去，因此我們的貨幣政策必須是穩健的貨幣政策。什麼是穩健的貨幣政策，我認為主要是確保實體經濟，保持8%-9%的合理速度的貨幣供應，並不是一定要滿足像過去那樣一種兩位數增長的貨幣與信貸的供應。也就是說，為什麼要保持穩健的貨幣政策，我們說相對於危機前，我們的外需在減少，我們的高投資水平不夠持續，而且已經形成了房地產泡沫，已經付出了地方融資平台隱藏的大量的風險代價。在這樣的情況下，對於前兩年而言必須相對緊縮銀根。 　　目前中國市場中最為關心的是什麼，就是主基調，就是明年的貨幣政策，但是我們要加強微調，什麼叫微調，市場上有各式各樣的說法和解釋，官方沒有准確的解釋。我認為，微調並不意味著簡單的放鬆銀根，微調並不在於為放鬆總量政策，而是針對我們中國金融市場融資效率不高，我們在調控貨幣供應量的同時，又在調控貸款規模，又在調控社會融資總量等等，說明我們在調控機制上並不是有效的情況下，我們需要運用信貸機構政策的輔助來幫助實現總量穩健的政策。比如說對小微企業的貸款支持力度，比如說減稅等等採取一些措施。我認為都是微調的含義。 　　目前的宏觀形勢背景之下，房價已經出現變化的情況下，我反複說，微調並不意味著放鬆對房地產市場的調控，在這個問題上不要誤讀，也不要幻想，微調是針對融資體系的不完善、機制的不靈活而進行的一些補充性的制度安排。微調方面我也想講，微調是基於宏觀審慎管理的原則，關鍵是要用好動態的差別存款准備金率，也就是說，我們不要把微調局限於在存款准備金率是不是要下調，利率是不是要動這樣一種思考與考慮中間。我說的是基於宏觀審慎的原則，要處理好動態差距存款准備金率。現在的宏觀調控，作為今天的銀行來說，既要控制目標，又要控制M2，又要控制貸款總量，在去年以來我們又提出，社會融資總量的指標，實際上這三個指標都在調控互相映照。如何實施宏觀審慎原則，其實，作為中央銀行來說，是根據每個銀行的流動性、杠杆在調整動態的差距存款准備金率，一個銀行一個調整系數，就意味著這里面的微調空間很大。在微調中又不僅僅是關心市場的人知道，我們都看到了公開市場操作的工具，央行票據，從4萬億降到2萬億，都在進行微調，因為公開市場操作也在進行微調。所以，在理解明年的宏觀政策實行穩健的貨幣政策的過程中間，如何理解微調，我認為是一個關鍵的事。

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