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中國式債務風險在哪裡？

http://www.CRNTT.com   2012-07-25 10:54:16

一旦大型企業出現資不抵債的狀況，銀行難以袖手，以賽維為例，國開行的15.05億元抵押貸款和3億元信用貸款；浦發銀行給了15.10億元信用貸款；建設銀行給了5.47億元抵押貸款和8.76億元信用貸款，雖然一些是銀團貸款，一些由母公司提供擔保，但皮之不存，毛將焉附？行業下行階段，資產價格節節敗退，而債務負擔節節上升，日本20年前出現過的政府與企業資產負債表衰退現於當下。   　　有個辦法可以緩解實體經濟的緊縮現象——央行大量放水，放鬆房地產投資，通過發放基礎貨幣、加長金融杠杆的辦法解決眼前危機。但這是剜肉補瘡，加大已經高懸於頂的泡沫，讓儲戶與納稅人為債權人買單。   　　放水無濟於事，否則日本經濟早就躍出泥潭。另外，此前央行貨幣發放過多，而全球虛擬市場過於龐大，央行再注水也彌補不了泡沫崩潰後的缺口。   　　債務鏈條緊綳時期，高負債企業融資胃口只會增大不會減少，因此並不奇怪今年上半年股市如此低迷一些公司仍不死心，準備向市場伸手融資。而正常經營的企業將減少融資鏈、堅壁清野等待春天到來，只有一些併購、服務、消費類企業逆勢擴張。   　　把灰塵掃到地毯下面，把表外資產和負債扔到一邊，把民間金融剔除出監管視線，並不能讓風險減少，反而會讓風險在猝不及防的時間，以古怪的方式突然呈現。只有重建風險控制系統，將民間借貸納入監管，讓信用控制代替人情擔保，才是正道。

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