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人民幣將成為美元主攻新目標

http://www.CRNTT.com   2012-09-01 09:07:45  


  中評社北京9月1日訊/被全球投資者翹首以盼一年多的QE3或許正漸行漸遠,這一次可能是因為中國。

  在2011年4月的時候,本人曾認為,美聯儲在當年6月份QE2結束之後,在9-10月份有再推QE3的可能,那是因為2011-2012年度是美國舊國債到期的最高峰,分別超過8000億美元和1萬億美元。然而,進入8月份後,鑒於瘋狂的黃金市場顯示越來越明顯的調整信號,本人調整了預判,美聯儲將會採取相對強勢的美元策略,8月11日,本人發出了“國際金價將迎來中期深幅調整”的預警。9月6日,美聯儲正式推出了扭轉操作,黃金、銅、石油等商品大跌。

  進入2012年,儘管市場屢屢預期QE3的推出,但本人一直認為,美國已不必美聯儲直接印刷鈔票購買美國國債(QE3)——其副作用大,會導致美元通脹貶值,威脅美國數百萬億美元規模的利率和外匯衍生品的生存。而有了更好的辦法——通過強化對歐元的攻擊,製造更加嚴重的歐債危機,使得歐元區更多的資金流入美國,購買美國國債。果不其然,今年以來,歐元區債務危機不斷,巨額國際資本流出歐洲,買入大量的美國國債,前不久,竟然將美國十年期國債收益率壓低到1.42%的不可思議低價。

  在三周前,本人曾再次做出判斷:即7月底的美聯儲會議不會推出QE3,但9月份推出的概率較大。這個判斷的前半段已經得到了驗證,但現在反思,後半段可能是考慮不周的,即在此做出調整:9月份,甚至到今年年底,美聯儲推出QE3的概率都不大。

  為何做此修正呢?前一次判斷的基本邏輯是,雖然德國、法國等國與危機國——西班牙、意大利等國仍在討價還價,但在歐元區崩潰的壓力下,歐元區達成通過歐洲央行印鈔票購買危機國國債的妥協幾成定局,即歐洲央行版QE。倘若如此,歐元區將至少穩定2-3年。屆時,美元的攻勢無法再擠壓歐元區資金流入美國,則美國國債的購買缺口將重現,美聯儲推QE3概率增加。

  這個邏輯並沒有錯,但是它可能不夠完整。因為雖然歐元區暫時穩定,不會再有大量的熱錢流入美國,但是中東、東亞以及其它新型市場國家仍有大量的熱錢可以流入美國。同時,2012年,美國將有多項減稅政策到期,其財政缺口將會減小,到期國債的數量也會下降,美聯儲QE3的壓力相對減小。

  在以上決定美聯儲是否推QE3的三要素中,歐元區穩定是QE3的推動力;而國債缺口在2013年收斂是QE3的阻力,最重要的決定因素將是第三個——美元勢力對中東和新興市場國家輸出風險是否足夠有力。倘若如此,美國將把在歐元區攻勢的經驗,複制到中國、印度、巴西以及中東各國身上。

  接下來的問題是,美國是否有足夠的向中國、印度、巴西等新興市場國家轉嫁危機的能力呢?這個問題的另一面是,上述國家經濟體的健康程度是否足以抵抗來自美元勢力的進攻呢? 


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