【 第1頁 第2頁 】

中國經濟行至新十字路口

http://www.CRNTT.com   2012-09-13 08:41:08

此前央行的調研就顯示，2012年第2季度，受穩健貨幣政策影響，總部企業資金運行呈現出新趨勢，表現在委托貸款高速增長。集團總部基本是通過短期融資券、中期票據、私募票據等方式在直接融資市場籌得資金後，通過財務公司以委托貸款方式向下屬企業進行資金支持，同時企業資金需求中短期貸款增長較快。而截至7月底，包括企業債、公司債、中票和短融在內的信用債淨增加了1.03萬億，是前7個月新增信貸5.39萬億的20%，而2009年至2011年期間，這一比重分別為11%、13%和17%；同時今年前7個月的新增中長期貸款在新增貸款中的比重僅為34%，較2009年至2011年的平均75%水平大幅回落。央行的調查和信用債市場的數據表明：實體經濟已經開始採取以債換貸，以短代長的資產負債表的修復。 　　從今年半年報的情況來看，實體經濟資產負債修復引發的經營收縮已經逐漸開始顯現。而此前IMF最新的國別評估報告對中國產能過剩程度評估顯示，中國產能利用率已經由危機前的80%下降到僅有60%。 　　文章指出，在經歷危機爆發下的快速下滑和反危機干預下的快速復甦之後，中國經濟已經行至新的十字路口。即在經濟周期性運行、經濟結構內在式調整之下，中國的實體經濟已經開始資產負債修復下的自我調整，這種新情況是自1992年中國確立市場經濟體制以來首次出現的。而已有研究顯示，在此種條件下，經濟運行更多地需要依靠政府的財政政策和公共投資政策，相應貨幣政策則因為找不到著力點而難以施力。

【 第1頁 第2頁 】