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夏斌：把脈中國經濟大問題

http://www.CRNTT.com   2012-09-25 08:29:03

二是抓住系統性風險問題的解決。 　　美國學者魯比尼曾預測，2013年中國經濟要出事；國外某機構又預測，2016年中國整個銀行體系要崩潰。我們可以不信，但應該把這些預測當苦口良藥，起到警示作用。 　　從風險傳導機制入手，我們很容易理解一系列經濟問題的邏輯關係。中國經濟增速放緩是必然的，堅持房地產市場的調控方向也是必須的。打擊投機炒房，就會導致房市交易量和交易價格的下降；量價下跌，從實體經濟講，必然會引起其他行業投資、工業利潤、稅收下跌；從資金鏈看，房價下降，自然會引起土地價格下降；地價下降傳到土地財政收入大減，再傳到地方融資平台問題難解決，最後會不得不引起整個銀行體系的穩定問題。 　　中國2400多家上市公司中，銀行股只有16只，但利潤卻占2400多家公司利潤近一半，如果銀行資產質量下降，股市怎麼能“由陰轉晴”？ 　　曾在去年底提出，房地產調控是2012年宏觀調控的難點和關鍵。但是，今年初以來國務院領導、住建部在不停地強調要調控，為什麼市場、地方政府仍在與中央政府博弈？因為仍存在不該有的預期，期盼房價恢復上漲？ 　　能不能把打擊炒房、支持剛需的政策說得更精確、明朗些？更徹底、長期化些？我猜測，這本應是可以的，但實際上又不行。因為信號明朗後，炒房的人會紛紛拋售，引起多米諾骨牌效應，中國經濟危機就會真的來臨。目前採取不明朗的預期策略，估計是想穩住增長，但這又絕不是長遠的良策。所以說，今年的經濟困難，在明年上半年仍會存在。 　　今後怎麼辦？ 　　文章指出，下一步，要看中國房地產投資下降後，其他投資能不能替代，否則中國經濟增長就會很麻煩。 　　目前靠政府投資財力已有限，能不能真心實意去鼓勵、而不是被動響應落實“新非公36條”？能不能變賣一些國有股份，擴大民間資金的“投資乘數”？中國不缺資金，只要放開管制，理順政策，會湧現大量民間投資替代房地產投資，補上中小城鎮建設中的財政投資缺口。 　　不少人對中國經濟很悲觀，富人移民的不少，部分消極情緒也體現在股市走勢上。究其原因，除了經濟增速合理下降，主要是因為一些人看不清這些系統性風險，弄不懂政府準備怎麼去解決，因此他們看不到未來的希望。 　　其實，相當多的人既認同中國增長的巨大潛力（但僅是潛力），但又因看不清前途而缺乏信心，這是當前中國經濟深層次的大問題。要抓住化解系統性風險這一牛鼻子，政府就需要對經濟發展中已積累的很多麻煩必須做出系統的、正面的回答。 　　只有把當前困難的“底數”向市場坦然承認，同時把一系列需要調整的政策說清楚，包括如何解決投資替代問題，如何提高消費，並在逐步解決好房市泡沫問題的同時，使逐步化解系統性風險的預期明朗化，才能讓海內外投資者真正確立理性預期，相信中國在今後十年仍擁有經濟高增長的潛力。否則，只能以危機形式來強制實現經濟調整，後果難以預測。

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