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大選後看美國經濟

http://www.CRNTT.com   2012-11-13 14:07:53

除了經濟基本面的轉好以及大宗商品價格的回落有利於改善企業經營環境，在年末節假日消費旺季到來之際，居民消費增加也會提高企業的銷售水平，特別是與消費和零售相關的板塊。   　　與此同時，近期美國公司加快了併購步伐，併購數量回到危機前水平，併購規模也創下2008年6月以來的新高，顯示出企業對未來經濟前景抱有一定的信心。   　　■ 中期：“財政懸崖”如何解？   　　“財政懸崖”所帶來的巨大不確定性仍是美國經濟中期的最大下行風險，也是連任後奧巴馬面臨的首要挑戰。   　　大選之後的第一天，市場開始關注“財政懸崖”風險。美歐主要國家（美國、德國、法國、意大利）出現股市大跌、債市上漲的情況。美國道瓊斯指數創一年來單天最大跌幅，下挫2.4%，下跌較多的板塊包括石油天然氣（-3.0%）、金融（-3.0%）、技術（-3.0%）。房貸金融（+3.1%）是為數不多的亮點。   　　“財政懸崖”主要涉及布什政府時期延續下來的減稅政策，包括工資稅稅率減免2%和失業者救濟金政策等，這些政策都將在今年底或明年初到期。如果國會不採取有效行動，明年美國GDP增長率將被大幅向下修正１%到２%。   　　奧巴馬成功連任後，參議院選舉中民主黨增加兩席，仍控制參議院，但仍未能達到60票的絕對多數。共和黨在選舉後仍控制眾議院。共和黨是否會攪局，讓奧巴馬成為“跛腳總統”？奧巴馬政府上次與國會就“財政懸崖”問題談判時，羅姆尼的搭檔保羅.瑞安即是主要攪局者。但這次可能性不大。一方面，羅姆尼和他的搭檔保羅.瑞安在各自所代表的州內均未出線，個人政治資本大打折扣。同時，羅姆尼和眾議院負責人共和黨人博納也在大選後第一時間表示，要兩黨加強合作，把人民的利益放在首位。   　　筆者認為，奧巴馬有望與共和黨達成妥協，尋求解決“財政懸崖”的方案，以避免對實體經濟造成巨大的衝擊，但無法完全解決“財政懸崖”所帶來的衝擊。美國明年上半年經濟增長速度放緩，但不至於滑入衰退，全年GDP增速從今年的2.2%回落到1.8%。   　　在貨幣政策方面，美聯儲將在較長時間內繼續實施極為寬鬆的貨幣政策。QE3實施以來，MBS收益大幅下滑，幾乎接近美國十年國債的收益率。美國房價跌無可跌，消費恢復性增長將可以期待。伯南克連任機會大增。即使他明年初任期結束離開美聯儲，繼任者的後續政策和現在的相比也應該不會有太多偏差。除了傳統的失業率和通脹外，美聯儲很可能將名義GDP列入考核指標。   　　波士頓聯邦儲備銀行總裁表示，在失業率回落到7.25%之前，美聯儲應該繼續購買MBS；在失業率回落到6.5%之前，美聯儲應該繼續維持低利率政策不變。   　　從近期歷史經驗看，總統在第二任期往往不會有太大的作為，其中只有裡根例外（其在第二任期中推行了財稅改革）。奧巴馬有可能推出財稅改革，並進一步整頓華爾街。

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