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安倍經濟學的五個解讀誤區

http://www.CRNTT.com   2013-06-05 08:51:43

五：安倍經濟學是“貨幣戰爭論”？ 　　究竟為何競爭對手能夠容忍？筆者認為，日元貶值不應孤立來看。實際上，金融危機之前，美元兌日元匯率大部分時間在100-120之間振動。而金融危機以來，美國啟動量化放鬆政策加大了日元與瑞士法郎的升值壓力。 　　但是，相對於瑞士央行的積極干預，日本央行一直比較保守，採取置之不理的態度，這也使得瑞士法郎兌歐元維持在1.2，而日元幾年間大幅升值，兌美元最多升值至75。 　　而從經濟形勢來看，近幾年日本經濟要差於歐美等國，基本面顯然不支持早前日元大幅升值。因此，筆者認為，本輪日元貶值是對早前日元大幅升值的一種回調與修正。 　　當然，日元也不會一路貶值下去。據筆者所知，當前如IMF等國際機構對日元均衡匯率的判斷普遍判斷在100-110之間。而這或許也是當前國際社會仍然能夠對日元貶值表示默許，並未加以反對的重要原因。當然，如果日元對美元超過110，便超出了國際上普遍認為的均衡匯率區間，相信國際社會的態度也會發生明顯轉變。 　　對日本來講，日元也非越貶值越有利。由於日元貶值造成了日本進口價格的提升，成本上漲對於日本進口石油和天然氣顯然造成了較大壓力。日本官方與學界也大多贊同日元的合理水平應該100-110之間，如果超出這一範圍，非但會遭到來自國際社會的壓力，也並不利於日本經濟。

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