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拯救中國金融危局的兩條道路

http://www.CRNTT.com   2013-07-08 11:47:11

中評社北京7月8日訊／經濟學人劉海影在FT中文網撰文指出，融資要求源自實體經濟需求，如果切斷融資流，相當數量的企業將會倒閉，並引發突然的金融危機。這種被動的金融危機將可能引發難以控制的社會、經濟甚至政治動蕩，其代價是難以承受的。 　　對於中國經濟決策層而言，有兩個問題必須予以回答：第一，中國經濟結構性問題與金融體系是什麼關係？第二，是否可以擠壓信貸泡沫而不引致“財務金融危機”？這兩個問題實際上是緊密聯繫在一起的。答案正確與否，可能將決定持續30年的、人類歷史上最大的經濟奇跡是否落幕。 　　新一屆政府對於中國經濟結構性問題的不可持續性有清晰的認識，不出百天，已經密集出台了多項具有針對性的政策。近期，央行坐視銀行間市場出現錢慌，未循慣例予以救援，顯示了市場久未經歷的強硬。很顯然，政府已決心犧牲一定的經濟增速，以求抑制乃至逆轉加杠杆行為。這不能不稱為大膽的舉措。（問達：中國離金融危機遠嗎？） 　　這一大膽舉措的底線是“不發生財務金融危機”，然而，中國金融危局不過是實體經濟結構問題的反映，並對後者構成約束。如果政府高層對問題根源的診斷出現偏差，在沒有糾正實體經濟結構性問題之前對貨幣金融體系動刀，有可能導致事先沒有預料到的、不可控的後果。 　　2013年年初以來，經濟增速萎靡不振，與之形成觸目對比的，是信貸與社會融資總量的超常規增長。以新增社會融資總量為例，2008年不足7萬億，2009年之後上了一個大台階，約12～14萬億，2012年進一步提升到15.7萬億。而今年前5個月已經達到9.1萬億，同比增速高達52%；如果保持同樣的速度，新增社會融資總量今年將達到24萬億元。同時，貨幣總量已高達104萬億，與GDP之比接近200%，同比增速也達到15.8%，遠高於年初計劃的13%。

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