【 第1頁 第2頁 第3頁 】

新興市場：局部危機不等於整體危機

http://www.CRNTT.com   2013-09-06 11:42:51

印度盧比近期瘋狂貶值，幅度高達13%，高居亞洲新興市場之冠 　　中評社北京9月6日訊／“當下的局部危機反映了新興市場的既有風險，而從全局看，新興市場已經呈現出‘和而不同’的新發展特征，所以局部危機惡化升級為整體危機的可能性較小。”資深世界經濟觀察人士程實日前在《第一財經日報》撰文“新興市場：局部危機不等於整體危機”，作者同時認為，不光霸權模式是不穩定的，多元化模式本身也是不穩定的，為實現穩健發展，全球經濟需放下對“多元化”的過度推崇、對新興市場“概念”的過度炒作。文章內容見後： 　　近期，部分新興市場國家陷入金融動蕩之中，特別是印尼和印度，幾乎走到了危機邊緣。在危機陰霾籠罩的背景下，唱空新興市場的論調大幅抬頭，甚至有觀點認為，亞洲金融危機恐將重演，新興市場全局性危機可能爆發。 　　在此筆者以為，類似的境遇意味著類似的挑戰和類似的經濟運行軌跡，從這個角度看，調低對新興市場整體表現的預期，並加強對新興市場下行風險的防範，是理性的。但值得強調的是，類似的境遇並不意味著同樣的命運，當下的局部危機反映了新興市場的既有風險，而從全局看，新興市場已經呈現出“和而不同”的新發展特征，所以局部危機惡化升級為整體危機的可能性較小。 　　■ 危機反映了新興市場的既有風險 　　唱空新興市場並非完全空穴來風，當前局勢充分反映了新興市場的既有風險。 　　從處於危機風口浪尖的印尼和印度身上，可以看到大多數新興市場經濟體都具有的風險特征：一是經濟增長普遍陷入“失速”困境，根據IMF的預測，2013年新興市場整體經濟增速可能僅為5%，低於2008~2012年危機期間的5.56%；二是QE退出預期均帶來了資本外流的壓力，根據IIF（國際金融協會）的預測，2013和2014年，流入新興市場的國際資本恐將同比下降3.04%和5.85%，其中流入新興市場股市的國際資本恐將同比下降27.03%和21.21%；三是其金融體系均具有內在的脆弱性，市場層次單薄、外債占比較高、風險緩衝能力較弱，難以對突發狀況進行有效應對。 　　此外，處於危機核心的新興市場經濟體，就像印尼和印度，都具有一些獨特的個體風險。例如，印尼積累了大量資產泡沫，危機期間股市最大漲幅近5倍，而同期其他新興市場股指卻大多表現黯淡。此外，作為金磚國家之一的印度，也在長期發展過程中積累了大量結構性風險，除了一定程度上較為普遍的財政失衡風險、外債結構失衡風險、貿易失衡風險和人口結構失衡風險外，IT大國印度還具有獨特的電子信息產業發展失衡風險（詳見文章《印度經濟面臨五失風險》http://www.yicai.com/news/2013/08/2951594.html）。

【 第1頁 第2頁 第3頁 】