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上海自貿區金融發展空間有多大

http://www.CRNTT.com   2013-10-15 07:56:37

2.解決中小企業融資難的關鍵要讓中小銀行走專業化金融服務的融資模式(又叫“關係性金融”)，從而既能避免中小銀行之間業務“同質化”所導致的過度競爭問題，又能培育中小企業走向業務“精益求精”的專業化發展模式(微笑曲線的左端第二環節，德國經驗)。 　　中國因為有大量中小民營企業的存在，它們是解決中國現階段就業和市場活力的重要群體。在這方面，給出的政策建議是，要好好學習德國中小銀行為中小企業發展的專業化金融服務模式：中小銀行不僅從事商業項目投資的前期貸款，而且針對企業日後的任何金融需求，比如，企業資金賬戶管理、企業財產保險等，它們都會提供“一站式”的全套服務。從來不會出現，放棄自己擅長的汽車行業貸款，為了謀求客戶願意支付的較高的利息而“移情別戀”，把有限的資金轉投到其他不熟悉的行業;更不會自己主動出擊，去降低貸款利息，爭奪其他銀行的客戶。之所以他們能堅持穩定的“關係型金融”服務模式，是因為監管部門也會遏制“靠息差調整”來爭搶客戶的現象。這種講“規矩”的好處，不僅沒有削弱企業的競爭力(因為銀行首選的是償還能力較高的好企業，否則，在經濟全球化競爭環境下的企業破產，就直接威脅到集中度較高的這類銀行的資產質量)，而且，也避免了企業過度融資的問題。 　　當然，在這種關係型的金融服務模式中，全方位的金融業務的開放，不僅是企業客戶的需要(因為他們可以把注意力集中在提高自己業務能力的問題上，通過專業化技術水平的提高，來確保自己在殘酷的市場競爭中的不敗地位)，而且中小銀行也出於自身利益的考量，需要混業經營的服務模式來支撐“一站式”金融服務的成本(即它們和大銀行靠“規模的經濟性”取勝不同，謀求的是“範圍的經濟性”)，比如，中小銀行除了提供企業貸款服務以外，還會幫助客戶銷售它們發行的股票以獲取必要的傭金。資料顯示，這類專業化銀行最大的成本就是確保業務順利進行的“人力成本”;否則，沒有“人才保證”就無法滿足對口企業全方位金融服務的高要求;只有滿足了客戶提出的各種需求，才能讓中小銀行建立起“差異化”的競爭優勢，從而使自己在競爭中立於不敗之地。 　　3.自貿區最大的亮點之一，就是應該加快開放中國金融業的“投資金融”業務，從而更好地調動全球的金融資源和金融服務的能力，幫助中國企業實現“走出去“的發展戰略(微笑曲線的中部環節，左右分離部分。日本經驗)。 　　由於國內“生產資源”(勞動力、土地、能源、資金等要素)的稀缺性問題會變得越來越嚴重，靠“成本優勢”繼續保持國際競爭力的格局也越來越難維持，所以，在提高要素市場資源配置的效率以緩解成本上升壓力的同時，中國企業軍團也無法避免其他發達國家(比如，日本等國)曾經經歷過甚至後來還一直堅持下來的製造業“走出去”的國際戰略。但是，如果沒有國際金融業務能力的銀行和券商等金融機構的大力支持，企業“走出去”的戰略就無法成功。最多就停留在目前資源投資和設立辦事處的水平上，根本無法確立中國跨國企業和跨國金融機構的國際地位。從這個意義上講，上海自貿區，要充分利用金融開放的特殊環境，建立起一套完善的服務中資企業“走出去”的金融業務平台和制度體系，從而促使中國企業在海外公平競爭的環境中，“由小變大，由大變強”的轉型發展。 　　4.今天中國經濟的轉型發展絲毫不能離開政府公共服務的貢獻(微笑曲線右端第一環節)，儘管在前一時期“政策紅利”(積極的財政政策、寬鬆的貨幣政策)的影響下，地方投融資平台的過度發展和土地財政的後遺症，給政府投融資能力帶來了巨大的壓力。因此，未來“政府金融”的服務體系，要更多地通過提高專業化和市場化的運作方式和管理效率來推動(美國和新加坡經驗)。 　　解決百姓的後顧之憂也是釋放內需力量中，政府必須承擔義不容辭的責任。養老金的管理除了優化人口結構之外，還更要發揮資本市場創造財富的經驗。事實上，今天從美國的運作模式中，我們也可以看到養老金的收益來源，主要是通過股息和高收益債券回報來分享優質企業創造財富的能力，而不是通過資本市場的交易和變現能力來獲取應有的投資回報。因為後者，已經在日本等國家實踐中發現：一波老齡化的“變現”浪潮出現時，交易所產生的價格打壓作用，使得實際獲得的“資本利得”，根本沒有像預期得那麼高，從而無法解決養老金空賬的全球化問題!所以，科技金融服務模式的成敗與否，直接影響到未來政府養老金運作的收益穩定性。從這個意義上講，上海自貿區的金融開放業務，要培養一批強大的中國企業軍團，為未來中國資產市場財富創造能力提高打下堅實的基礎。 　　另一方面，不能忽視的問題是，而又是中國經濟增長方式和經濟結構內生所決定的現象——即中國將在相當長的一段時間裡，美元外匯資產的積累無法大規模地減少。所以，外匯儲備的管理效率將直接影響到中國企業在海外投資的信用、中國貨幣和金融體系的穩定、中國經濟分享“全球化紅利”的能力。為此，我們唯一要注意的是外匯儲備的“投資收益、風險特征和流動性水平”這三個環節的協調和掌控問題。從這個意義上講，上海自貿區運作模式，雖然和新加坡不同，側重點不是在離岸美元金融業務上，而是在人民幣離岸業務上，但是，中國金融機構和海外金融機構的競爭與合作，會鍛煉中資機構在國際金融市場上財富管理能力的提高，有利於我們美元主導的外匯儲備資產的優化和管理。

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