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今年貨幣政策或應“小步慢走”

http://www.CRNTT.com   2014-02-25 09:11:48  


  中評社北京2月25日訊/中國人民銀行日前發布的《2013年第四季度中國貨幣政策執行報告》指出,下一階段要綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合,保持適度流動性,實現貨幣信貸和社會融資規模的合理增長。

  中華工商時報發表財經評論人譚浩俊文章認為,“適度流動性”,顯然是一個中性偏緊的政策。也就是說,今年在貨幣政策的把控方面,不可能出現大起大落、或緊或鬆的現象。亦即既不會大開閘門放水,導致市場流動性泛濫,也不會過度收緊,引發“錢荒”。

  但是,話雖然這麼說,實際操作起來卻並不那麼容易。上周末以來,由於節前連續逆回購操作陸續到期,市場又出現資金緊張的現象了,截至2月10日收盤,銀行間回購利率幾乎整體上攀。其中,隔夜、7天、14天品種依次落於4.304%、5.292%、5.403%的較高位置。

  應當說,出現這樣的現象也沒有出乎預料。想一想,一下子出現高達4500億元的資金自然回籠,怎麼可能不出現市場資金緊張的矛盾。更何況,目前又是銀行揮舞著雙拳向外投放資金的時期。可以肯定,類似現象在今年將多次出現。但是,將不大可能出現去年6月份那樣的“錢荒”。而央行也會根據今年經濟發展的需要以及市場流動性的變化,作出積極主動的調整,避免“錢荒”的發生。

  文章表示,依據央行提出的“保持適度流動性”的要求,今年的貨幣政策,應當按照“小步慢走不回頭”的方式執行,使貨幣信貸資金與社會融資規模的增長能夠適應經濟發展的需要,而不是延續前幾年的過快增長。同時,如何調整和優化信貸結構、社會融資結構,將是十分重要的內容。

  必須注意,從2008年金融危機爆發到現在,廣義貨幣供應量M2已經由48萬億增長到了110萬億,增加了1.3倍,遠快於同期GDP增長速度。也就是說,這個期間的貨幣增長是腿下裝著發動機的,是不顧一切地向前衝的。如果再這樣衝下去,中國的M2將出現完全泛濫、市場完全被貨幣所淹沒的現象。

  顯然,管理層已看到問題的嚴重性。提出“保持適度流動性”本身,就是一種十分謹慎的態度。因為,按照以往的經驗,在經濟出現問題,或者不景氣的情況下,貨幣政策放水,是最常用的手段,也是最有效的手段。但是,今天的市場,已經不具備這樣做的條件與空間。相反,應當採取更加緊縮的政策,將市場的資金泡沫擠幹。 


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