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當前降準時機不成熟

http://www.CRNTT.com   2014-03-16 10:05:42

中評社北京3月16日訊／近期公布的經濟數據顯示，經濟運行正面臨較大的下行風險，下調存款準備金率的呼聲漸起。 　　中國證券報發表記者任曉述評文章認為，考慮到當前經濟形勢還不需要大規模刺激、人民幣匯率不會階段性貶值及防範風險的需要，當前下調存款準備金率的時機並不成熟。 　　首先，經濟增速是否會跌破政府管理的“下限”還需觀察。2014年政府工作報告提出，“過去一年政府工作中行之有效的思路和做法，要在今後的實踐中繼續堅持、不斷探索與完善。”這意味著，今年仍會按照大致相同的方式來進行宏觀調控操作：只要GDP同比增速不跌破下限，就“不採取短期刺激措施，不擴大赤字，不超發貨幣，而是增加有效供給，釋放潛在需求”。而且，今年GDP同比增速設定為7.5%左右，經濟增速在7%-7.5%都是可以接受的。 　　從實際經濟運行看，近年來，中國經濟增長速度呈現季節性規律。一季度經濟增速無論同比還是環比通常都會回落，二季度經濟開始企穩，下半年步入上升通道。今年兩會結束後，將有多項改革政策陸續出台，減少和取消行政審批、打破壟斷等措施將激發民營經濟和市場活力，投資仍將在經濟增長中發揮關鍵作用。收入分配改革和社會保障完善有利於民眾消費增加。宏觀經濟的平穩運行也有助於解決當前企業和地方債務問題，避免出現局部性債務危機。 　　其次，人民幣是否會出現趨勢性貶值引發資本大規模外流？2月份人民幣出現了連續下跌的貶值走勢，但從全年看，趨勢性貶值或是小概率事件，人民幣走勢可能“前低後高”。 　　一方面，改革將為中國經濟注入新的動力。另一方面，去年以來，美國經濟逐步向好，美聯儲已啟動QE退出，但採取加息措施還為時尚遠，同時歐洲和日本央行還將繼續擴大量化寬鬆政策，因此國際資本向發達國家回流的力度不會太大，除了一些結構脆弱的新興市場國家可能會遭遇資本流出外，中國仍將是國際資本看好的經濟體。此外，發達國家經濟轉好會促進國際貿易增長，中國出口會受益。今年中國國際收支將繼續保持雙順差局面，這是人民幣匯率保持穩定的基本因素。 　　此外，繼續依靠“印鈔票”進行經濟刺激的邊際效應遞減，但後遺症越發明顯，使得宏觀調控在鬆貨幣上的態度日益謹慎。政府工作報告提到，“經濟穩中向好基礎還不牢固，增長的內生動力尚待增強。財政、金融等領域仍存在一些風險隱患，部分行業產能嚴重過剩，宏觀調控難度增大”，顯示當前防範財金領域信用風險大規模爆發、擠出過剩產能的任務艱巨，而下調存款準備金率的實際效果可能適得其反。

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