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中國宏觀經濟面臨三大問題

http://www.CRNTT.com   2014-07-04 08:45:47

中評社北京7月4日訊／近年來，宏觀經濟領域對經濟下行的主導力量、經濟新增長平台和以何種方式到達三個關鍵性問題展開了廣泛的討論。預計，中國經濟增速換擋後新的檔位應在5%左右，並以房市調整為標誌。此外，中國經濟將開啟去杠杆進程，並進入增速換擋期的下半場。因此下半年中國經濟將繼續尋底，並迎來市場出清、政策加碼和改革提速的局面。 　　宏觀經濟面臨三大關鍵問題 　　中國證券報發表國泰君安證券分析師任澤平文章表示，近年來，經濟持續呈現下行格局，而經濟持續下行的主導性力量是什麼就成為了第一個關鍵性問題。市場對此存在四種代表性觀點，即政策收緊、外需不足、周期調整和長期潛在增長率下降。其中，前三個判斷邏輯意味著，如果政策放鬆、外需回升和周期反轉，則中國經濟將會走向趨勢性復甦，但這些推斷已經先後被證偽。 　　因此，這個問題的答案也就鎖定在了長期潛在增長率下降上。中國經濟在2008年前後越過了“劉易斯拐點”，並於2014年迎來了住宅需求的長周期峰值。從供求兩側的種種跡象表明，長期潛在增長率的下降是導致此輪經濟下行的主導性力量，中國經濟正經歷增速換擋過程。 　　既然如此，第二個問題也就應運而生，中國經濟增速換擋後新的增長平台是多少？市場對此也存在四種觀點，分別是8%、7%、6%和中國經濟將轉型失敗並崩潰。但認為中國經濟增速新的檔位應在5%左右。值得注意的是，5%是增速換擋期中德日韓台等優秀畢業生交出的成績，也就是101個追趕經濟體中13個增速換擋成功的4個最優秀畢業生的成績。 　　從現實角度看，其實5%的經濟增速會比現在的7%-8%微觀感受更好，因為增長模式將從速度效益型升級到質量效益型，企業盈利水平會更高，居民也就更充分，經濟將步入繁榮、穩定、可持續的新常態。 　　需要強調的是，高速增長期過後並不代表著必然有一個中速增長平台在那接著，部分學者提出的8%是拒絕減速、不斷刺激下，傳統增長模式繼續“冒煙”、新增長模式被抑制，並且風險不斷積聚後攤、醞釀大規模危機的8%。因此，筆者認為5%的經濟增速反而是樂觀的，是在改革推動下，重新喚回企業家精神的5%。 　　既然增速換擋後的新平台在5%左右，那麼第三個問題顯然就是，中國經濟將以何種方式到達該新增長平台？從歷史上看，德日韓台展現了三種調整方式，即危機倒逼、衰退倒逼和平滑過渡。德國在1967年出現了二戰後首次嚴重的衰退，增速超調到0附近；日本在1973年受第一次石油危機衝擊較大，韓國在1997年爆發了金融危機，增速超調到負增長；只有中國台灣比較幸運，在上世紀80年代末較為平滑地實現增速換擋。但對於中國經濟增速換擋的方式目前業界並沒有答案。

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