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中國股市為什麼留不住阿裡巴巴？

http://www.CRNTT.com   2014-09-22 11:26:44

美國上市融資費用比例以及每年維系費用遠遠高於A股市場和香港市場。   　　儘管“圈錢”不容易，仍有很多好公司跑到美國等境外去上市 　　其實不止阿裡巴巴，中國大多數互聯網公司上市都在美國。即使如前文所分析，赴美上市掣肘頗多；即使由於文化、語言和法律上的差異與障礙，企業在境外投資者獲得的認知度有限，但它們仍然選擇美國等境外資本市場。 　　在美上市最快四個月搞定，在中國節奏緩慢到“上一次市脫一層皮” 　　在中國，“上一次市相當於脫一層皮”絕非誑語。算上上市前的“整改期”和證監局“輔導期”，從申請到正式掛牌平均需要1-2年時間。如果股市“動大手術”（自1990年開始交易以來，A股市場歷史上共有八次IPO暫停及重啟，空窗期短則五六個月，長則逾一年），企業則隨時可能折騰上3年才得以在國內主板上上市。近日“萬達商業地產A股排隊5年未果啟動在港上市”極具代表性。而互聯網企業成長非常快，要是等兩三年後再去上市籌資，早就錯過最好的發展時機了。 　　相反，在美國，只要嚴格遵守正確步驟，上市準備過程非常短：在最受中國企業青睞的納斯達克上市最快半年，甚至4個月就可以搞定，在納斯達克的“公告板市場”（OTCBB）上市最短只要5至6個月便能完成手續。且相比中國的消化不良，在美上市的成功率超過99%。 　　美國的資本市場是優秀公司的孵化器，中國基本淪為“圈錢”的遊戲場 　　上市不是IPO的一錘子買賣，而是建立一個可持續使用的融資平台，給投資者以分享這些公司成長的空間和機會，使得市場進入良性循環過程中。從總體融資環境看，美國對於互聯網公司普遍看好，給予高估值，如百度市盈率（股價收益比率）基本向谷歌靠攏。而且在美國再融資比較方便，2011年5月，赴美上市近半年的優酷通過增發再融資六億美元。 　　如果說美國的資本市場是優秀公司的孵化器。中國內地基本上就是“圈錢”的遊戲場。內地股市很多公司上市之日即已將其未來價值透支套現，掛牌之時可能就是其價值的歷史最高點。目前，在國內上市的16家銀行股票，除了一兩家市淨率保持在1倍以上外，絕大多數都已跌破每股淨資產值。《證券法》還規定“再融資比照新股發行進行實質審核”，導致上市企業再融資效率極低。 　　美國上市企業可以全員持股共享造富神話激勵員工，在中國上市必先“清退員工股” 　　在資本市場中，造富神話比比皆是。員工持股計劃作為增強企業競爭力的長期激勵機制，在國外上市公司中相當普遍。但是大多數國內A股上市公司的員工並沒有分享到資本紅利。按照《證券法》及證監會相關規定，擬上市公司發起人不能超過200人。對於公司來說，欲上市，必先“清退職工股”。直至今年6月，證監會發布《上市公司員工持股計劃試點指導意見》），決定在上市公司中開展員工持股計劃試點，但這也並不意味著全員持股。

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