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為何普京救市反而引發大恐慌？

http://www.CRNTT.com   2014-12-23 09:33:58

中評社北京12月23日訊／盧布瘋狂貶值，但見過大場面的戰鬥種族節日採購更為瘋狂，把危機都玩壞了；同時80%以上的俄羅斯人仍然支持普京。與樂觀的民眾相比，普京則客觀務實地承認俄羅斯經濟本身有不少問題，在記者會上表示，制裁引起的問題只占25%-30%。 　　當然，還是有俄羅斯人不高興。旅居法國的俄羅斯知名自由派經濟學家謝爾蓋•古里耶夫，刊文分析了俄羅斯的救市手段，裡面有很多我們熟悉的關鍵詞：“政府救助”“國有油企”“不透明”“獨立性”……大家不妨感受下。 　　最近幾個星期，俄羅斯盧布和俄羅斯股市一直密切跟隨國際油價的腳步下跌。但12月15日，一切都變了。國際油價保持穩定，俄羅斯盧布和股市指數卻在24小時內急跌30%。俄羅斯中央銀行（CBR）為穩定盧布幣值，16日凌晨前所未有地宣布將關鍵利率從10.5%提高到17%，結果毫無用處。 　　俄羅斯“黑色星期一”的原因顯而易見：政府救助國有油企俄羅斯石油公司（Rosneft）——俄最大石油公司。緊急援助通常情況下能安撫市場；但這次卻喚起了俄羅斯人關於蘇聯解體初期經濟實驗的回憶，那時俄央行向企業發放直接貸款——不可避免地助長了高通貨膨脹。時任央行行長維克托•格拉申科（Viktor Gerashchenko）一度被稱為世界上最糟糕的央行行長。 　　2014年，俄央行相比格拉申科時期面臨更多約束：它不能直接向企業放貸。但俄央行的手段也較格拉申科時期更加圓滑老練了。 　　10月，Rosneft發行了110億美元盧布計價債券（發行量堪稱無與倫比，相當於俄羅斯今年公司債券發行總量的70%）。這些債券的票面利率與同等期限的主權債券相比，低1.5個百分點，這也不同尋常，尤其在考慮到Rosneft正面臨西方制裁這一事實後。 　　然後，不知名的投資者（據傳是俄羅斯最大的國有銀行）受益於俄央行12月12日決定，允許Rosneft將其公司債券作為抵押，以政策利率貸到三年期央行盧布貸款。此外，俄央行12月15日為這種貸款安排了專場拍賣會——總貸款額與Rosneft發行的公司債券額度相當。這樣，央行就能以低於市場利率的利息向Rosneft提供大量盧布了。那麼，這筆交易為何引發了恐慌？

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