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中評深度：王春新論香港經濟新變化

http://www.CRNTT.com   2022-04-14 00:03:28

王春新參與中評大咖講書資料照   　　以下是具體問答內容： 　　香港股市波動受到三大因素疊加影響　香港資本市場的根基未受到動搖 　　中評社記者：近來香港股市出現了“過山車式”的大幅波動，恆生指數曾一度下跌觸及18000點邊緣。您認為，港股受到如此大衝擊的主要原因有哪些方面？您預計將需要多長時間才能夠修復回歸？  　　王春新：這是多種因素疊加結果，最重要的因素有三個：一是第五波疫情影響；二是俄烏衝突；三是和內地監管加強有關係。從今年的情況來看，前兩個因素影響比較大。具體而言，有三個階段波動：第一個階段是今年年初開始到2月23日俄烏衝突之前，香港的恆生指數沒有太大變化。第二階段是從2月24日到3月15日，港股從23660跌到了18415，跌了5245點，差不多是22.2%的跌幅。這一階段主要就是受到了香港疫情大爆發和俄烏衝突引發全球資本市場大震蕩這兩個因素疊加影響。第三個階段是3月15日以後，內地採取了一些措施，比如3月16日國務院金融穩定發展委員會召開了專題會議，研究了當前經濟形勢跟資本市場的問題，要求要把發展作為執政第一要務，堅持資本市場的平穩發展，要求各部門要切實承擔起自身責任，積極出台一些對資本和市場有利的政策，慎重出台收縮性政策，這是一個很大的轉變，自此之後到了4月4日恆生指數又回到了22502點，回升了22.2%。 　　如果從一個比較長的週期來看，這一輪港股的調整從去年2月17日開始，到那時到達一個新高31084點。因為當時剛好是中國疫情防控已經做得很好了，資本市場的經濟也恢復的很快，所以香港股市就一下子衝上去了，那個時候的香港市值達到57000億美元，居全球第五位。但後來因為內地加強了一些監管措施以後就開始逐步調整，比如房地產市場調整對房地產板塊的影響比較厲害。所以，在內地監管調控的影響以及後來2月24日之後俄烏衝突和疫情大爆發三者因素疊加影響下，香港恆生指數從去年最高峰至今年3月15日最低點總共調整了12669點，差不多下跌了40.8%的水平。 　　我認為，這個調整只是受短期因素的影響，和過去金融風暴時候的調整還不太一樣。金融風暴下的股市調整是內部整個金融系統受到嚴重衝擊，加之全球經濟受到嚴重打擊，這對香港影響是非常大的。香港2008年在全球金融海嘯爆發之前，恆指最高峰是2007年10月30日31638點，但金融海嘯之後在2008年10月27日就突然只剩下了11015點，調整了65.2%。亞洲金融風暴時期，香港恆指從最高峰16820點調到了6544點，差不多調整了61.1%，這個調整還是因為當初香港政府及時入市才穩住的。所以，雖然這次的三個因素相疊加給港股造成了很大的調整壓力，但都屬於外部性因素影響，和金融危機下的內部性因素影響相比還是要好很多。 　　另外，這次和過去有所不同的地方在於，亞洲金融風暴時期的香港股市主要是以香港本地企業為主，加上房地產大調整造成了很大傷害。但現在的香港股市有一半左右是中國內地企業，市值佔到8成左右。地緣政治和香港疫情給這些企業帶來的風險還是比較小的，因為他們的運作主要是在內地。根據前幾波疫情及海外經驗，最近香港股市大跌影響也會是短期的，對中長期影響比較小，而且香港資本市場的根基也沒有因此受到動搖。當香港疫情以及俄烏衝突緩和後，香港股市很快也就會慢慢恢復。我估計，港股到今年下半年可能會開始慢慢恢復，年底到28000點都有機會。相比去年底來講可能還會有一定的升幅，但要恢復到去年2月17日的階段性高峰可能還比較難，還需要一定時間。

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