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貨幣因素將主導CPI 呈現快升慢降趨勢

http://www.CRNTT.com   2010-03-11 08:43:09

二、全球庫存回補使得PPI上漲帶有確定性 　　從一個完整的CPI上漲周期來考慮，CPI的初期上漲一般都是由需求帶動的。隨著CPI上漲到一定程度，帶動CPI上漲的動力逐步由需求因素向成本推動方面轉移，也就是PPI的上漲作為成本因素終將推動CPI上漲。目前中國CPI已經處在PPI帶動CPI上漲階段，2010年1月份PPI已經超越CPI並呈現快速上漲態勢。 　　而PPI的上漲幅度和全球經濟整體關聯性較大。目前以美國為代表的發達國家的庫存回補正在進行中，但自發性庫存回補已經進行到後半段，庫存回補對經濟的拉動作用趨於減弱。從這個意義上判斷，PPI的回升是確定的，但PPI回升速度在下半年將趨於減弱。 　　三、結構調整背景下產能過剩制約PPI向CPI傳導的阻力趨於弱化 　　產能過剩制約PPI向CPI傳導的邏輯是基於市場結構對價格上漲的制約，而在結構調整背景下，產能過剩制約PPI向CPI傳導的阻力趨於弱化。這是因為結構調整使得部分過剩產能成為了無效產能，特別是終端需求的結構調整。另外，產能過剩對CPI的制約主要集中在CPI上漲的前半階段，事實上CPI上漲本身就說明了上漲動能已經突破了產能過剩的約束。也就是說，中國的產能過剩也是部分行業的產能過剩，對整體CPI的影響肯定存在，但還不是制約CPI上漲的根本因素。

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