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“中國消費”進場

http://www.CRNTT.com   2012-05-22 11:13:52

財政政策方面，政府的儲蓄率下降以及其可支配收入占GDP比重下降將帶來兩個方面的影響。 　　第一，政府的財政收支將沒有過去十年那麼寬裕。這不一定體現為財政赤字增加，而是通過政府的投資率下降來實現。政府降低投資率將增加非政府部門的發展空間。 　　第二，隨著政府儲蓄率的下降，未來財政政策在逆周期宏觀調控中的作用將越來越多地依靠稅收、轉移支付和公共服務開支的調整，而不是投資的變動來實現。財政政策的調整對總需求的影響將變得更間接些，為達到效果所需要的時間更長些。財政政策對一般居民生活的直接影響將加大，也意味著居民部門對財政及相關的公共政策的參與度將增加。 　　中國的消費率上升、儲蓄率下降將影響全球經濟和金融市場。 　　首先，中國的消費將構成全球總需求的重要部分。中國消費總量到2020年時可能仍不及世界第一的美國，但社會零售總額超過美國的可能性大，主要反映中國人均收入水平較低，商品消費占總消費的比重較大。對貿易夥伴來講，中國的商品消費需求的重要性將比美國更大。 　　其次，中國需求結構的變動對貿易夥伴有不同的影響。一方面，越來越多國家的出口增長將更多依賴中國的消費品進口；另一方面，因為投資率下降，中國的大宗商品等投資品的進口增速將會下降。這將抑制與投資聯繫較緊的大宗商品價格，而對消費類大宗商品價格有上行壓力。 　　最後，中國對外資本淨輸出將減少，尤其是債券類對外投資將放緩。過去十年累計，中國是全球最大的淨資本出口國，達到1.9萬億美元，而且資本出口主要通過政府部門進行，體現為外匯儲備的增加。隨著貿易順差下降，資本淨出口的量將出現下降甚至消失，同時，對外投資的結構將發生變化，對外投資將更多地將通過非政府部門和權益類投資來實現。

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