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德國經濟模式的五個支柱

http://www.CRNTT.com   2013-03-27 10:52:00

審慎的金融體系 　　何為審慎？首先，德國金融監管部門對金融機構的監管非常嚴格，以至於德國金融機構的投資回報率在歐洲是比較低的。整個歐洲一百家最大的銀行平均回報率是9.9%，而德國平均的回報率是4%左右。為什麼這麼低？這是因為有非常嚴格的監管措施，比如說2001年德國政府取消了對儲蓄銀行的政府擔保，要求它們自己擔保自己，這樣很大程度上減少了銀行的高風險行為。同時政府對商業銀行的撥備要求非常高，所以整個德國商業銀行體系不良資產率逐年下降，在金融危機爆發之後也是如此，這是一個監管帶來的奇跡。 　　還有一條非常值得我們關注，是消極的馬克國際化。德國政府在這個問題上極其冷靜，他們仔細研究了自己的情況，發現自己的金融體系遠遠比不上美國、英國那麼發達。同時也發現自己的經濟總體規模與美國差很遠，如果完全放開管制，資金會流入德國的商業銀行，抬高馬克的匯率，那麼對德國的製造業和實體經濟是十分不利的。分析利弊之後，政府採取的措施是消極應對國際上的馬克國際化的呼聲。 　　在金融方面德國對中國的啟示是兩條。第一條是審慎的金融監管具有全局意義，不僅能夠避免金融業回報率過高的情形，保持金融業的穩定，同時也能使資金和人才逐步流入到企業、實體經濟，促進實體經濟的健康發展。 　　第二條是在人民幣國際化方面，我們一定要保持冷靜的頭腦，不能被國際輿論以及華爾街的很多精英人士捧殺，我們一定要考慮中國的實體經濟和企業的承受能力。 　　基業常青的家族企業 　　德國的經濟實力還源於擁有一大批基業常青的家族企業。這些家族企業跟我們想象的不一樣，它們往往是家族控制，但卻由職業經理人管理，家族並不介入日常管理，比如說漢高和博世這樣的百年大公司都沒有上市。 　　這跟美國、日本不一樣，美國往往是喬布斯模式、比爾.蓋茨模式，自己創業之後把企業賣了做自己喜歡的事情。日本大公司也幾乎沒有家族控制，比如豐田汽車，豐田章男也只有1%的股份，不能完全控制公司。 　　這背後是什麼原因呢？第一是注重教育，德國的大家族注重教育，家族成員接受嚴格的管理和教育，以便將來接班。 　　再一個原因是他們的國家體制。德國遺產稅最高達70%，但遺產稅對家族企業的傳承卻網開一面。如果繼承者承諾若干年之內繼續經營，他的遺產稅幾乎是不用交的。遺產稅對於家族企業的傳承、基業常青起到一個正面作用。 　　這個方面對中國的啟示，第一是家族長期控制加上職業經理人管理，可以成就偉大的企業。以往我們腦子里想的一般是美國企業，第一代創業了，第二代不願意幹了，就把這個企業交給社會，而德國模式給我們展現出了另一種選擇。 　　第二是教育是傳承的關鍵，同時還有遺產稅設計方面的借鑒，遺產稅是一個正在興起的話題，不管中國的遺產稅要不要，怎麼設計，一定要考慮這種家族企業的傳承。 　　（作者李稻葵系清華大學中國與世界經濟研究中心主任，記者許釗穎根據其在“德國模式：啟示與借鑒”專題研討會上的發言整理）

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