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適應跨境資金流動和人民幣匯率運行新常態

http://www.CRNTT.com   2015-02-11 09:23:04

更加積極地適應跨境資金流動和人民幣匯率運行新常態 　　文章提出，首先，認清跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動的新形勢。在經常項目收支趨向基本平衡、人民幣匯率趨於均衡合理水平的情況下，影響跨境資金流動和人民幣匯率走勢的因素日趨複雜化、多樣化。當前的貿易順差與外匯儲備增長相背離、本外幣利差與套利資本流向相背離，以及之前的人民幣匯率有升值壓力卻無升值預期等現象，均顯示中國外匯市場運行機制正在發生深刻變化，外匯市場已經步入既可能變好、也可能變差的多重均衡狀態。非交易、非流量尤其是市場預期因素的影響作用加大，人民幣匯率的資產價格屬性進一步凸顯。受國內國際的諸多不確定、不穩定因素的影響，市場預期的多空轉換頻繁，必將導致中國經常性地出現跨境資金流動有進有出、人民幣匯率有漲有跌的雙向振蕩。 　　其次，順應跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動的新變化。國際收支運行步入新常態，本身也是經濟發展進入新常態的必然產物，符合國家宏觀調控和改革開放的大方向，是中國經濟金融加速融入全球化的大勢所趨。對於未來可能越來越頻繁的雙向波動，各方必須增強容忍度，培養處變不驚的市場定力，而不要自亂陣腳。鑒於跨境資金流動和人民幣匯率走勢的影響因素日益複雜化、多樣化，必須改變以往過於簡單化的分析框架，而應該結合多因素進行綜合分析，以做出總體判斷。尤其要注意運用辯證的方法，動態監測分析多空因素的相互轉換。加快推進人民幣資本項目可兌換，逐步減少外匯市場常態幹預是既定的改革方向。這要求相關分析研判工作，要逐漸減少政策色彩，而更著重市場因素。否則，一廂情願地自設錯誤前提，結論和判斷就有可能失之毫厘差以千裡。 　　第三，管理跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動的新風險。新年開局已經顯示，2015年於中國來講必然是不平靜的一年。大波動、超預期，仍是後量化寬鬆時代不可忽視的尾部風險。中國國際收支運行正在加速從大額順差、單邊升值的“舊常態”轉向一順一逆、雙向波動的“新常態”。對此，境內市場各方在思想和措施上都要有充足的準備。“君子不立危牆之下”。市場主體要控制好對外風險敞口，基於主業實際經營需要對外適度舉債。此外，政府部門要加強對跨境資金流動流動的雙向監測預警，做好相關應對預案，加快培育和發展外匯市場，不斷提高政策和數據透明度。

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